رؤى رئيسية:
- مدير الاستثمار الرئيسي في بيتوايز مات هوجان يسلط الضوء على الترميز، وشراء S&P لشركة OpenZeppelin، والارتفاع التمويل اللامركزي القيم كؤشرات على توسع تبني تقنية البلوكشين.
- يصف هوغان الترميز بأنه تحول طويل الأجل في طريقة عمل الأسواق المالية.
- وهو يرسم موازاة بين المرحلة الحالية من الترميز وبداية طفرة الذكاء الاصطناعي، مشيراً إلى صعود نيفيديا من 16 دولاراً في عام 2022 إلى 219 دولاراً اليوم.
في 17 سبتمبر 2026، صرح مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة بيتوايز، عبر منشور على منصة إكس بأن اتجاه ترميز الأصول أصبح من المستحيل تجاهله، ليحتل بذلك صدارة المشهد. وقد شهد ذلك اليوم تحديدا مساراً تنظيمياً جديداً للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية يتيح الأسهم المرمزة للتداول محلياً، وصفقة S&P Global للاستحواذ على OpenZeppelin، والزخم الصعودي عبر التمويل اللامركزي الأصول.
ومؤكداً أنه يجب الآن وضع أي شكوك متبقية جانباً، أعلن هوغان قائلاً: "العالم ينتقل إلى سلسلة الكتل (البلوكشين)." وبدلاً من النظر إلى ترميز الأصول باعتباره تجارة عابرة، وصفه بأنه تطور مالي يمتد لعدة سنوات، مشبهاً إياه ببداية طفرة الذكاء الاصطناعي لتوضيح وجهة نظره.
عندما ظهر تشات جي بي تي (ChatGPT) لأول مرة في نوفمبر 2022، بلغت قيمة أسهم شركة نيفيديا 16 دولاراً. وبعد عام واحد فقط، قفز السهم بنسبة 176 بالمئة ليصل إلى 46 دولاراً، مما أرسخ مكانة الاتجاه الرئيسي للذكاء الاصطناعي ليراه الجميع بوضوح.
ونصح هوغان بأنه بدلاً من التفكير طويلاً في الفرص الضائعة، يجب على المستثمرين زيادة استثماراتهم. ومع تداول سهم نيفيديا حالياً عند 219 دولاراً، فإنه يؤكد أن نفس المبدأ ينطبق تماماً على ترميز الأصول. إن المشاركين في السوق الذين يندمون على عدم شرائهم التمويل اللامركزي والأصول المرتبطة بها في شهر يونيو الماضي، ما هم إلا شهود على المرحلة الابتدائية لحركة أوسع بكثير.
وأشار هوغان إلى أن "هذا تحول طويل الأجل في كيفية عمل القطاع المالي." [ملاحظة المححر: تُرجمت في السياق الإنجليزي كالتالي:] "إذا سارت الأمور كما أظن، فهناك الكثير من المكاسب التي تنتظرنا في المستقبل."
ترميز الأصول يحظى بصفة رسمية في الولايات المتحدة
بموجب الإعفاء الابتكاري الجديد الذي أصدرته لجنة الأوراق المالية والبورصات، يُسمح للمنصات المخصصة المعروفة بمنصات الأوراق المالية المرمّزة بـ مستويات الدعم تداول الأسهم الأمريكية المرمّزة الفعلية مباشرة على شبكات البلوكشين العامة. ويقتصر هذا الإعفاء حصرياً على الأسهم التي تتمتع بنفس حقوق الأسهم التقليدية تماماً، بما في ذلك حقوق التصويت وتوزيع الأرباح.
تم استبعاد الأصول المركبة التي تتبع الأسعار من هذا الإطار تماماً. علاوة على ذلك، تُمنح الشركات المُصدرة مهلة مدتها 30 يوماً للاعتراض على أي محاولة من طرف ثالث لترميز أسهمها.
يظل هذا الإعفاء التنظيمي مؤقتاً لمدة أقصاها خمس سنوات ويفرض قيوداً صارمة فيما يتعلق حجم تداول والعدد الإجمالي للأسهم المسموح بها في كل منصة مشاركة.
وفي تطور منفصل، توصلت S&P Global إلى اتفاق للاستحواذ على OpenZeppelin، مما يتيح دمج واحدة من أبرز عمليات أمان العقود الذكية في قطاع العملات المشفرة مباشرة داخل وكالة تصنيف تقليدية بارزة.
ولأن معايير وأدوات الأمان الخاصة بـ OpenZeppelin تشهد تطبقاً واسع النطاق عبر مختلف بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi)، فإن هذا الدمج يزوّد S&P بالأساسية التقنية الضرورية لتقييم الأصول المرمّزة التي كانت تفتقر إليها سابقاً.
ترميز الأصول والموازاة مع شركة نيفيديا
مقارنة مات هوغان مع شركة نيفيديا مقصودة. فعلى الرغم من أن الارتفاع الذي قاده الذكاء الاصطناعي في شركة نيفيديا بدا هائلاً من حيث النسبة المئوية، إلا أن الغالبية العظمى من مكاسبها قد تحققت بعد أن اعترف السوق الأوسع بالاتجاه العام بالفعل.
وأشار إلى أن ترميز الأصول يُظهر مساراً مشابهاً. وفي حين كانت أسعار الأصول المرتبطة في مستويات أدنى خلال شهر يونيو، فإن التحولات الأساسية التي تتبلور — بما في ذلك الأطر التنظيمية للأسهم المرمّزة، والبنية التحتية ذات الجودة المؤسسية المدفوعة بتحركات الشركات مثل عملية الاستحواذ على OpenZeppelin، وتعزيز المشاركة على شبكة البلوكشين — تشير إلى أفق طويل المدى للنمو.
في الوقت ذاته, ارتفعت رموز التمويل اللامركزي (DeFi) في نفس تاريخ الإعلان عن قرارات هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) والاستحواذ من قبل سアンドبي (S&P). وبدلاً من تحديد مكاسب مئوية دقيقة, أشار هوغان ببساطة إلى أن القطاع كان "يحقق صعوداً صاروخياً".
إن التقارب المتزامن للتحولات التنظيمية، والصفقات المؤسسية، وتحركات السوق في يوم واحد يرسخ تأكيده على أن ترميز الأصول قد تجاوز رسمياً مرحلة المضاربة ليصبح اتجاهاً رئيسياً معترفاً به.
الأسئلة الشائعة
بماذا قارن مات هوغان طفرة ترميز الأصول؟
قارن مات هوغان المراحل المبكرة لترميز الأصول بالارتفاع التاريخي لأسهم NVIDIA المدعوم بالذكاء الاصطناعي.
ما هو التغيير التنظيمي الذي حدث فيما يخص الأسهم المرمزة في الولايات المتحدة؟
أدخلت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إعفاءً للابتكار يسمح لمنصات الأوراق المالية المرمزة المعتمدة بتسهيل تداول الأسهم الأمريكية المرمزة الفعلية على blockchains العامة.
لماذا يُعد استحواذ S&P Global على OpenZeppelin أمراً بالغ الأهمية؟
يدمج هذا الاستحواذ شركة رائدة في أمان العقود الذكية مع وكالة تصنيف تقليدية، مما يمنح S&P الطبقة التقنية التي تحتاجها لتقييم الأصول المرمزة.
متى حدثت هذه الأحداث الكبرى المتعلقة بالترميز والتنظيم؟
تكللت هذه التطورات بالتقاء في 17 سبتمبر 2026.
أرنولد كيريمي 
