رؤى رئيسية:
- بدعم من Nvidia، قدمت Nscale طلباً لإجراء اكتتاب عام أولي في بورصة نيويورك بينما وصلت قيمة عقودها إلى 103.4 مليارات دولار.
- اعتباراً من 31 أغسطس، أصبحت قيمة 2.6 مليار دولار فقط من إجمالي العقود نشطة.
- شكلت المدفوعات المرتبطة بـ Microsoft و Anthropic ما يصل إلى 88.4 مليار دولار من الاتفاقيات التعاقدية.
في 18 سبتمبر، قدم مزود البنية التحتية للذكاء الاصطناعي Nscale طلبه للاكتتاب العام الأولي في الولايات المتحدة. وتعتزم الشركة التداول في بورصة نيويورك باستخدام رمز السهم NSCL.
أظهرت وثائق التسجيل إجمالي قيمة عقود يبلغ 103.4 مليارات دولار، تشمل العقود النشطة والمتفق عليها. ومع ذلك، من هذا الرقم، كان ما يُقدر بـ 2.6 مليار دولار فقط قيد التشغيل بحلول نهاية أغسطس. هذا التباين الكبير يضع تنفيذ المشاريع و التمويل في صدارة الإدراج المخطط له في بورصة نيويورك مباشرة.
شركة Nscale المدعومة من Nvidia تتقدم بطلب للاكتتاب العام في بورصة نيويورك
أوضح ملف التنظيم المقدم إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات أن إجمالي القيمة النشطة والمتعاقد عليها بلغ 103.4 مليارات دولار حتى 31 أغسطس، وهو قفزة كبيرة عن 38 مليار دولار المسجلة في نهاية عام 2025.
وفقاً للوثائق، كانت 2.6 مليار دولار فقط من تلك العقود نشطة. علاوة على ذلك، أشارت Nscale إلى وجود ما يقريب من 461,000 وحدة معالجة رسومية إما قيد التشغيل أو مؤمنة بموجب عقود بنهاية أغسطس.
من إجمالي البنية التحتية هذه، كانت نحو 25,000 وحدة معالجة رسومية تعمل بفعالية. ونتيجة لذلك، تعتمد الغالبية العظمى من قوة الحوسبة المحجوزة بشكل كبير على جداول الإنشاء القادمة، وشحنات الأجهزة، والاستحواذ على رأس المال.
في إعلانها بتاريخ 18 سبتمبر، ذكرت Nscale أن جولدمان ساكس، وجيه بي مورغان، ومورجان ستانلي سيتولون إدارة طرح الأسهم. ولم تقم الشركة بعد بتحديد كمية الأسهم أو نطاق التسعير المستهدف نهائياً. بالإضافة إلى ذلك، يصنف الملف شركة Nscale كشركة نمو ناشئة، مع خطط لتحويل هيكلها المؤسسي إلى Nscale plc قبل إتمام الظهور العام.
تمويل NVIDIA يدعم توسع Nscale
قبل الظهور المخطط له في سوق الأسهم، دمجت Nvidia نفسها في استراتيجية رأس المال الخاصة بـ Nscale’s. تشير وثائق لجنة الأوراق المالية والبورصات إلى أنه تم تنفيذ اتفاقية اشتراك في 15 سبتمبر بمبلغ لا يقل عن 3.1 مليارات دولار.
هذا التمويل تتضمن الحزمة 2.1 مليار دولار مهيكلة كسندات قرض قابلة للتحويل غير مضمونة. واعتماداً على التوقيت، التزمت Nvidia بتوفير مليار دولار إضافية إما من خلال أسهم بدون حقوقvoting أو سندات قابلة للتحويل.
من المتوقع إتمام الصفقة التي تتضمن Nvidia قرب 16 نوفمبر، كما هو موضح في المستندات. وبموجب إرشادات نشرة الإصدار، تم إعداد هذه الأدوات المالية للتحويل أو التسوية وفقاً لإطار عمل الاكتتاب العام.
في السابق، حصلت Nscale على 1.1 مليار دولار من خلال حدث جمع تبرعات من الفئة السلسلة B تم الكشف عنه في سبتمبر 2025. وأشارت الإفصاحات الرسمية إلى أن المشاركين شملوا Nvidia، وDell، وNokia، وFidelity، وPoint72، إلى جانب داعمين آخرين.
تظهر أرقام السوق الصادرة عن تشارلز شواب أن سهم Nvidia أنهى جلسة 18 سبتمبر عند 222.27 دولاراً، ما يمثل زيادة بنسبة 1.34%. وتوافق هذا التحرك الصعودي في الأسعار مع المكاسب الأوسع التي لوحظت في قطاع التكنولوجيا خلال يوم التداول ذاك.
الاكتتاب العام في بورصة نيويورك يكشف تركز العملاء والتمويل
الجزء الأكبر من الالتزامات التي تدعم الأعمال المتراكمة لـ Nscale’s ينشأ من Microsoft و Anthropic. حتى ديسمبر 2033، ضمنت Nscale اتفاقيات مع Microsoft بقيمة تصل إلى 43.8 مليار دولار.
في 25 أغسطس، أبرمت Nscale أيضاً اتفاقيات خدمات مع شركة Anthropic. تترتب على هذه الترتيبات مدفوعات إجمالية تصل إلى 44.6 مليار دولار، شريطة تحقيق معايير تسليم محددة.
مجتمعة، تبلغ هذه التزامات الحد الأقصى 88.4 مليار دولار، وهو ما يمثل نحو 85% من إجمالي قيمة صفقات Nscale النشطة والمتعاقد عليها.
تتضمن العقود المبرمة مع Anthropic بنداً التمويل مميزاً. أشارت Nscale وقت تقديم نشرة الإصدار إلى افتقارها لالتزامات ملزمة لتمويل المشروع اللازم.
تعتزم الشركة نشر بنيات Nvidia Vera Rubin NVL72 في مجمع Monarch Compute Campus الخاص بها. وفي ظل شروط محددة، تتيح الاتفاقيات إمكانية إلغاء العقد في حال تعذر تأمين التمويل اللازم.
تشمل خطة طرح مايكروسوفت نحو 200,000 وحدة معالجة رسومية (GPU) من طراز Nvidia GB300 يتم نشرها في جميع أنحاء الولايات المتحدة وأوروبا. وكانت Nscale قد كشفت النقاب عن هذه المبادرة لأول مرة في أكتوبر 2025، بمساعدة من شركة ديل تكنولوجيز (Dell Technologies) في نشر الأجهزة.
التعرض لشركة NVIDIA يترافق مع تصاعد الخسائر
خلال فترة الستة أشهر المنتهية في 30 يونيو، سجلت Nscale إيرادات بلغت 140.6 مليون دولار. وفي المقابل، حققت الفترة المقابلة من عام 2025 مبلغ 10.4 مليون دولار، وفقاً لإفصاحات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC).
خلال فترة الستة أشهر الأخيرة، ارتفعت الخسائر التشغيلية لتصل إلى 492 مليون دولار. وفي الوقت نفسه، اتسعت صافي الخسائر لتصل إلى حوالي 1.02 مليار دولار، مدفوعة جزئياً بتعديلات القيمة العادلة المرتبطة بآليات التمويل.
تُظهر هذه التقارير المالية أن نمو الالتزامات التعاقدية قد تفوق على إيرادات الأرباح المحققة. كما تسلط الضوء على المتطلبات المالية الباهظة اللازمة لبناء مراكز البيانات وشراء وحدات معالجة الرسوميات المتقدمة.
بالمضي قدماً في طرح الأسهم المزمع في بورصة نيويورك (NYSE), ستتمثل التطورات الرئيسية التالية في تحديثات التسجيل اللاحقة التي تحدد سهم حجم تداول وتوقعات الأسعار. علاوة على ذلك، جهزت Nscale صفقة استثمار Nvidia لتاريخ نحو 16 نوفمبر، رهنًا بالشروط المحددة.
هذه المقالة لأغراض إعلامية فقط ولا تشكل نصيحة مالية أو استثمارية. ينطوي الاستثمار في الأسهم على مخاطر، ولا يضمن الأداء السابق النتائج المستقبلية. يجب على القراء إجراء أبحاثهم الخاصة قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
الأسئلة الشائعة
- متى تقدمت Nscale بطلب طرحها العام الأولي في بورصة نيويورك؟ تقدمت Nscale بطلب طرحها العام الأولي في الولايات المتحدة في 18 سبتمبر، طالبة الإدراج تحت رمز السهم NSCL.
- ما هي قيمة عقد Nscale الإجمالي؟ أبلغت Nscale عن قيمة إجمالية للعقود النشطة والمتعاقد عليها بلغت 103.4 مليار دولار حتى 31 أغسطس، على الرغم من أن 2.6 مليار دولار فقط كانت نشطة.
- من هم أكبر عملاء Nscale؟ تستحوذ مايكروسوفت وAnthropic على ما يصل إلى 88.4 مليار دولار، أو نحو 85%، من إجمالي قيمة عقد Nscale.
- ما هي المشاركة المالية لشركة Nvidia مع Nscale؟ وقعت Nvidia اتفاقية اكتتاب في 15 سبتمبر بقيمة 3.1 مليار دولار على الأقل، تتكون من 2.1 مليار دولار في شكل سندات قابلة للتحويل غير مضمونة و مليار دولار عبر سندات قابلة للتحويل أو أسهم غير ذات حق تصويت.
