主要洞察
- 加密市场：9月15日，参议院以49比50的投票结果拒绝推进加密市场结构法案，未能达到所需的60票。
- SEC针对链上代币化股票交易发布了为期5年的创新豁免；CFTC为被动软件提供商授予了无异议宽免，并推进了自身的加密规则。
- 比特币 曾一度跌至近7.5万美元，随后反弹回8万美元上方，因为业界认为监管机构的举措比立法受挫更具影响力。
9月15日，加密货币市场在参议院遭遇了立法阻碍，两天后，两个美国监管机构通过其现有权力采取了行动。参议员们就推进《清晰度法案》（H.R. 3633）的终结辩论动议进行了投票，结果为49比50，未能通过。
在此之后，继美国证券交易委员会（SEC）推出代币化股票的临时宽免政策，以及商品期货 期货 交易委员会（CFTC）工作人员发布关于被动交易软件的指导意见后，比特币回升至80,000美元以上。尽管这些机构措施无法替代延期的法案，但它们表明监管机构可以独立于国会行动来解决更具体的问题。
加密市场消化《CLARITY法案》程序性受挫
参议院的投票代表了一个程序性障碍，而非对该提案的彻底否定。H.R. 3633未能获得推进所需的五分之三多数票，导致推进动议被否决。
金融市场对此作出了即时反应。 比特币 在投票日收盘时下跌了3%，而 ETH 作为其原生资产。">Ethereum 和 Solana 分别录得 4.5% 和 5.4% 的跌幅。
在9月17日监管披露后，数字资产行业迎来复苏。UNI暴涨45.1%，RAY攀升26.7%，AERO增长17.8%，同时Solana上涨6.3%， ETH 作为其原生资产。">Ethereum.
SEC为代币化股票开辟道路
9月17日，SEC针对代币化证券交易平台延长了临时、有条件的豁免宽免。
该宽免允许合格的交易平台利用经许可的自动做市商和流动性池，促进涉及特定代币化全国市场系统（NMS）股票的交易，但受到交易约束 量 和代币符号数量的限制。
此外， 监管框架 要求代币化股票赋予其持有人与相应传统股票完全相同的权利和特权。
相关的 智能合约 必须保持公开访问、可审计，并在开放、无许可的 区块.">分布式账本上实施。这些豁免将在发布之日起五年后到期。
SEC主席保罗·S·阿特金斯（Paul S. Atkins）将这一决定描述为“在其法定权限内”采取的步骤，并指出在委员会权衡进一步措施的同时，这一临时架构可以起到桥梁作用。
本指令为链上金融的一个细分领域确立了一条独特的合规路径，该领域此前处于监管前景较为不确定的环境中。
美国商品期货交易委员会（CFTC）扩大对被动软件的宽免范围
CFTC在同一天实施了一项类似举措。其市场参与者司（Market Participants Division）针对符合条件的被动软件开发者推出了不采取行动（no-action）的立场。
根据特定指导方针，该部门表示，如果个人提供的软件允许用户与注册的期货佣金商（FCM）和指定合同市场（DCM）进行交易，而这些个人未能注册为介绍经纪人（IB）或相关人员，该部门将不会建议对其采取执法行动。
因此，数字资产生态系统中的另一个垂直领域获得了更高的合规清晰度，而无需等待新的立法出台。
《CLARITY法案》受挫后发生了什么变化？
关键因素在于官方回应的速度。《CLARITY法案》于9月15日在参议院陷入停滞。
到9月17日，美国证券交易委员会（SEC）制定了管辖代币化股票市场的临时指导方针，CFTC扩大了对被动软件开发者的不采取行动保护。
鉴于SEC的豁免具有时间限制，且CFTC的立场依然附带条件，这两项行动都无法取代正式立法。
即便如此，这一系列事件对整个行业仍具有重要意义，因为两个监管机构都行使了现有的法定权力。
对于 比特币, ETH 作为其原生资产。">Ethereum，以及各种 比特币.">山寨币，随后的价格走势清楚地反映了市场的即时反应。
国会最终是否会设计出长期框架，与本周采纳的监管措施是两码事。
市场参与者现在开始评估这两个机构的双重行动，并结合一项延期的国会提案，而不是完全依赖即将到来的参议院投票。
本文仅供参考，不构成任何法律、财务或投资建议。
常见问题解答
是什么导致了加密市场反弹？
在SEC发布代币化股票临时豁免令且CFTC为被动软件提供商提供不采取行动的宽免后，市场实现了复苏。
《CLARITY法案》在参议院通过了吗？
没有，参议院于9月15日以49比50的投票结果否决了推进《CLARITY法案》的动议。
SEC的代币化股票豁免期有多长？
SEC授予的临时创新豁免有效期为五年。
CFTC就软件发布了什么公告？
CFTC市场参与者司针对符合条件的被动交易软件开发者发布了不采取行动立场。
