رؤى رئيسية:
- استخدمت Strategy مبلغ 139.3 مليون دولار أمريكي نقدًا لإعادة شراء 1.42 مليون سهم من STRC.
- حيازات البيتكوين ظلت ثابتة عند 845,050 BTC، مع عدم وجود عمليات شراء أو بيع أو إصدار في السوق (ATM) الإصدار.
- يحتفظ برنامج الائتمان الرقمي بقيمة 2 مليار دولار بقدرة شرائية متاحة تبلغ 1.05 مليار دولار.
في الأسبوع الماضي، اختارت Strategy التركيز على الأسهم الممتازة بدلاً من الاستحواذ على عملات جديدة البيتكوين. وبين 8 سبتمبر و13 سبتمبر، قامت الشركة بإعادة شراء أسهم STRC بقيمة 139.3 مليون دولار باستخدام النقد بالدولار الأمريكي، بإجمالي 1,420,467 وحدة. وخلال هذه الفترة الزمنية، لم تصدر الشركة أي أسهم عادية من خلال مبيعات السوق المباشرة.
للأسبوع الثاني على التوالي، البيتكوين ظلت الاحتياطيات دون تغيير عند 845,050 BTC. يبلغ التكلفة التراكمية لهذه العملات 63.73 مليار دولار، أو 75,412 دولاراً لكل عملة. علاوة على ذلك، كشفت الشركة عن حيازتها لـ 5.10 مليار دولار في احتياطي الدولار الأمريكي إلى جانب 1.30 مليار دولار نقدًا بالدولار الأمريكي، مما يشير إلى أن هذه الخطوة كانت مناورة في الميزانية العمومية وليست تحولاً في استراتيجيتها للعملات المشفرة الأساسية.
Strategy توجّه النقد بالدولار الأمريكي نحو إعادة شراء أسهم STRC
يُفرق الملف التنظيمي بين احتياطيي الدولار المميزين للمنظمة. احتياطي الدولار الأمريكي مخصص لتغطية توزيعات الأرباح المفضلة وفوائد الديون، في حين أن النقد بالدولار الأمريكي مخصص للاستحواذ على البيتكوين وتحقيق أهداف إدارة رأس المال الأوسع. بالنسبة لعملية إعادة شراء STRC الأخيرة، سحبت الشركة مباشرة من تخصيص النقد بالدولار الأمريكي.
بناءً على إجمالي الإنفاق المُفصح عنه، بلغ متوسط سعر الاستحواذ حوالي 98 دولاراً للسهم الواحد، مقارنة بالقيمة الاسمية لأسهم STRC البالغة 100 دولار. وتُشير الإدارة إلى أن شراء الأسهم بخصم يمكن أن يُخفض التزامات توزيعات الأرباح القادمة ويُعزز مقاييس الائتمان، على الرغم من أن هذه النتائج تعتمد على أسعار التنفيذ وتقلبات السوق.
STRC هو اختصار لأسهم "الستريتش" الممتازة ذات الأسعار المتغيرة من السلسلة A الدائمة. تأتي هذه الصفقة الأخيرة في أعقاب عملية إعادة شراء سابقة لأسهم STRC بقيمة 176.3 مليون دولار خلال فترة التقرير السابقة. بالإضافة إلى ذلك، في 8 سبتمبر، قام مجلس الإدارة برفع سقف برنامج إعادة شراء أوراق الدين الرقمي إلى حد 2 مليار دولار.
تضم هذه المبادرة العديد من الأوراق المالية المفضلة، بما في ذلك STRC وSTRF وSTRK وSTRD. وهي لا تفرض حصص شراء إجبارية وليس لها تاريخ انتهاء صلاحية ثابت، مما يترك الحرية لشركة Strategy لتعديل أو تعليق أو إلغاء التفويض حسب تقديرها.
حيازات البيتكوين تظل مستقرة بينما يتحرك سهم MSTR وفقاً للمخاطر
يؤكد التحديث عدم حدوث أي البيتكوين عمليات استحواذ أو تخلص للأسبوع الثاني على التوالي. الكنز الحالي البالغ 845,050 BTC يمثل أكثر من 4% من إجمالي الحد الأقصى لعرض البيتكوين البالغ 21 مليوناً. وبما يشمل جميع الرسوم والمخلفات ذات الصلة، فإن أساس التكلفة المسجل ثابت عند 63.73 مليار دولار.
ونظراً لأن الملف استبعد التقييم السوقي الحالي للأصول الرقمية، فإن الاحتياطي يحافظ على حساسية مباشرة لتحركات أسعار البيتكوين. وفقاً لبيانات TradingView، سهم MSTR أنهت تعاملات يوم الجمعة منخفضة بنسبة 4.7% خلال الأسبوع عند 130.97 دولار، بينما انخفض بيتكوين بنسبة 3.9% خلال نفس الفترة.
وفي حين تؤثر تقلبات سعر البيتكويرن على قيمة الاحتياطي، فإن حسابات الأسهم تحركها توزيعات الأرباح المفضلة واتجاهات سوق رأس المال العامة. ولم يقدم التقرير أي جدول زمنية أو توقعات بشأن عمليات شراء البيتكوين القادمة.
علاوة على ذلك، امتنعت شركة Strategy عن إعادة شراء أي أسهم من أسهم MSTR في الفترة ما بين 8 سبتمبر و13 سبتمبر. ولا يزال تفويضها المنفصل لإعادة شراء الأسهم العادية محدوداً بمليار دولار، والذي يمكن للشركة الاستفادة منه إذا اعتقد المديرون التنفيذيون أن أسهم MSTR تتداول دون قيمتها الجوهرية. كما لم تقم الشركة بإصدار أي أسهم MSTR من خلال تسهيلات البيع في السوق خلال هذه الفترة الزمنية.
برنامج إعادة الشراء الخاص بشركة Strategy يترك مجالاً لمزيد من التحركات</h2
اعتباراً من 13 سبتمبر، احتفظت Strategy بقدرة متبقية تبلغ 1.05 مليار دولار بموجب برنامج إعادة شراء الأوراق المالية الائتمانية الرقمية. وهذا يترك مرونة كافية لعمليات استحواذ إضافية على STRC، على الرغم من أن الأموال المتاحة لا تلزم الشركة بتنفيذ أي صفقات إضافية.
تشمل طرق التنفيذ المتاحة للشركة عمليات الشراء في السوق المفتوحة، والصفقات الكبيرة، والصفقات المتاوض عليها خاصة، وعروض الشراء العامة، وعروض التبادل. وتسترشد القرارات بظروف السوق السائدة، ومستويات السيولة، والقيود التنظيمية، وتقييمات التداول للأوراق المالية المستهدفة.
حددت الإدارة STRC كتركيز أساسي لها كلما كانت عمليات إعادة الشراء تراكمية، مع استهداف مستوى تداول طويل الأجل قريب من قيمتها المعلنة البالغة 100 دولار. ومع ذلك، تشير المؤسسة صراحةً إلى أنها لا تستطيع ضمان أي نطاق تداول محدد أو أداء سعري.
يقوم التنفيذيون أيضاً بتقييم معدل توزيعات أرباح STRC على أساس شهري، مع وزن عوامل مثل أسعار تداول STRC، وعوائد السوق السائدة، وفوارق الائتمان، وتقييمات البيتكوين، وتقلبات السوق. تأخذ هذه التقييمات في الاعتبار أيضاً تغطية احتياطي الدولار الأمريكي وهيكل رأس المال الأوسع.
في النهاية، يؤكد الإفصاح الأخير أن الاحتياطيات النقدية - وليس أي تصفية للبيتكوين - هي التي مولت المبلغ المنفق البالغ 139.3 مليون دولار، مما حافظ على محفظة الأصول الرقمية دون المساس بها مع تقليص حجم التداول المتداول لأسهم STRC.
الأسئلة الشائعة
- كم أنفقت Strategy لإعادة شراء أسهم STRC؟ نشرت Strategy مبلغ 139.3 مليون دولار من النقد بالدولار الأمريكي لإعادة شراء 1,420,467 سهماً من أسهم STRC.
- هل اشترت Strategy أي بيتكوين خلال فترة التقرير؟ لا، ظل حيازة البيتكوين ثابتة تماماً عند 845,050 بيتكوين مع عدم وجود عمليات شراء أو بيع جديدة.
- ما هي السعة المتبقية لبرنامج إعادة شراء الائتمان الرقمي؟ تحتفظ الشركة بـ 1.05 مليار دولار من سعة الشراء المتاحة بموجب برنامج الائتمان الرقمي البالغ ملياري دولار.
- هل أعادت Strategy شراء أي أسهم عادية لـ MSTR؟ لم تحدث أي عمليات إعادة شراء للأسهم العادية أو مبيعات أسهم في السوق بين 8 سبتمبر و13 سبتمبر.
أرنولد كيريمي 
