رؤى رئيسية
- نيوجيرسي صعّدت النزاع المتعلق بسوق التنبؤات مع شركة Kalshi.
- أصدرت محاكم الاستئناف الفيدرالية قرارات متضاربة بشأن عقود الأحداث الرياضية.
- مراجعة المحكمة العليا قد توضح صلاحيات التنظيم الفيدرالية وولايات القضاء.
في 2 ق سبتمبر، نقلت ولاية نيوجيرسي نزاعها المستمر في سوق التوقعات مع Kalshi إلى المحكمة العليا الأمريكية، طالبة مراجعة الحكم القضائي الذي يقيّد الرقابة الولائية المتعلقة بعقود الأحداث الرياضية.
قدمت المدعية العامة جينيفر دافينبورت وماري جو فلاهرتي، المديرة المؤقتة لقسم إنفاذ قوانين الألعاب في نيوجيرسي، التماسًا لإصدار أمر تحقيقي (مراجعة قضائية) للطعن في قرار صدر في أبريل عن محكمة الاستئناف للدائرة الثالثة. وتطلب الولاية من قضاة المحكمة العليا البت فيما إذا كان قانون بورصة السلع يمنع الولاية من تطبيق لوائح القمار على عقود الرياضة المبرمة في بورصات تخضع لرقابة لجنة تجارة السلع الآجلة (CFTC).
جاء هذا الإجراء القانوني في أعقاب حكم متضارب صادر عن محكمة الاستئناف للدائرة التاسعة قبل أيام قليلة فقط في دعوى قضائية مماثلة في نيفادا. هذا التباين يمنح المحكمة العليا مساراً واضحاً لحسم نزاع الاختصاص القضائي المتسع بين الفدرالية والولاية والذي يؤثر على Kalshi إلى جانب منصات سوق التنبؤات الأخرى.
قضية سوق التوقعات تصل إلى المحكمة العليا
عقب هزيمتها في الدائرة الثالثة، قدمت نيوجيرسي التماسًا لإصدار أمر تحقيقي، مما دفع المحكمة العليا لتقييم قضية *KalshiEX LLC ضد Flaherty*.
وفقًا لوثائق المحكمة العليا، طلبت نيوجيرسي مسبقًا وقتًا إضافيًا لتقديم التماسها، ووافق القاضي سامويل أليتو بعدها على تمديد الموعد النهائي حتى 3 سبتمبر.
بدأ النزاع عندما طعن مسؤولو الألعاب في ولاية نيوجيرسي في عقود الأحداث الرياضية التي تداولتها Kalshi. ورداً على ذلك، تمسكت Kalshi بأن اللوائح الفيدرالية تمنع الجهات التنظيمية في الولاية من تطبيق قيود القمار المحلية على هذه العقود المحددة.
خلال تصريحاتها في 2 عقود سبتمر، رفضت دافينبورت هذا التوجه، مؤكدة أن الشركات التي تقدم رهانات رياضية ملزمة باتباع قواعد القمار المعمول بها في الولاية.
يشكك الملف القانوني في ما إذا كانت تعديلات قانون دود-فرانك لقانون تبادل السلع الأساسية تسبق قوانين ولاية المتعلقة بمقامرة الرياضة عندما تتم تلك الاتفاقيات في أسواق مسجلة لدى لجنة تداول السلع الآجلة.
أشارت نيوجيرسي إلى ظهور تحديات قانونية موازية في 20 ولاية على الأقل، محذرة من أن هذه الأحكام المتناقضة تخلق حالة من عدم اليقين الكبير لكل من الجهات التنظيمية وشركات أسواق التوقعات المسجلة فدرالياً.
أحكام سوق التوقعات تقسم محاكم الاستئناف الفيدرالية
في قرار بأغلبية صوتين مقابل صوت واحد صدر في 6 أبريل، حكمت الدائرة الثالثة لصالح Kalshi. وأشار القاضي ديفيد بوتر إلى أن Kalshi أثبتت احتمالاً معقولاً للنجاح في مسألة الأولوية الفيدرالية.
أيدت المحكمة أمراً قضائياً تمهيدياً يمنع نيوجيرسي من فرض قوانين المقامرة على عقود Kalshi الرياضية، حيث صنفت الأغلبية هذه الأدوات كمقايضات بموجب قانون تبادل السلع.
يتعارض هذا الموقف بشكل مباشر مع حكم صادر في 28 أغسطس عن الدائرة التاسعة، والذي دعم سلطة نيفادا في فرض قوانين الألعاب الخاصة بها ضد عقود Kalshi الرياضية.
وفي معرض كتابته لرأي الهيئة، خلص القاضي رايان نيلسون إلى أن العقود تعمل كرهانات رياضية وليست عقود مقايضة، مما يشير إلى أن القانون الفيدرالي لا يبدو أنه يلغي لوائح الألعاب في نيفادا.
بالإضافة إلى ذلك، أشارت محكمة الاستئناف للدائرة التاسعة إلى لائحة لجنة العقود الآجلة تداول السلع رقم 40.11، وهي قاعدة تحكم العقود المرتبطة بالأحداث المتعلقة بالألعاب إلى جانب الأنشطة المخصصة الأخرى.
نظرًا لأن هذه القرارات المتعارضة أسفرت عن نتائج قانونية متباينة عبر الولايات القضائية الفيدرالية، فقد أشارت نيوجيرسي إلى هذا التباين بين الدوائر القضائية لحث المحكمة العليا على التدخل.
سوق التوقعات Kalshi يواجه اختبار الاختصاص القضائي الفيدرالي والولائي
تعمل منصة Kalshi كسوق عقود معتمد من قِبل لجنة العقود الآجلة تداول السلع، وقد صنفت الملفات الموجودة في قاعدة بيانات الجهة التنظيمعية العديد من منتجات الأحداث الخاصة بـ Kalshi كخيارات ثنائية أو مقايضات.
يعمل هذا التعيين الفيدرالي بمثابة أساس دفاع Kalshi، حيث تؤكد الشركة أن القوانين الفيدرالية تمنح الجهات التنظيمية رقابة حصرية على العقود المؤهلة في الأسواق المحددة.
في المقابل، تدعي نيوجيرسي أن الكونغرس لم يجرد الولايات من سلطتها التقليدية على مقامرة الرياضة عندما سن قانون دود-فرانك.
وفي الوقت ذاته، قامت لجنة العقود الآجلة تداول السلع بتعديل نهجها الأوسع تجاه عقود الأحداث خلال عام 2026. ففي 4 فبراير، ألغت الوكالة مقترح قاعدة عقود الأحداث إلى جانب استشارة بشأن الرياضة تعود لعام 2025.
صرح الرئيس مايكل سيليج أن اللجنة تعتزم صياغة قاعدة جديدة لعقود الأحداث بموجب قانون بورصة السلع، رغم عدم صدور أي بديل نهائي وقت تقديم نيوجيرسي لملفها.
وبشكل منفصل، نشرت الجهة التنظيمية استشارية لإنفاذ قوانين سوق التوقعات في 25 فبراير، معترفة بـ Kalshi سوق عقود معينة مع التصدي للاحتيال المتعلق بعقود الأحداث.
تُظهر هذه التحركات الفيدرالية استمرار مشاركة لجنة تجارة السلع الآجلة في الرقابة على سوق التوقعات، إلا أنها تفشل في حل مسائل الأولوية للولاية التي تقسم محاكم الاستئناف حالياً.
معركة أسواق التنبؤ تعتمد الآن على مراجعة المحكمة العليا
لم توافق المحكمة العليا بعد على النظر في قضية نيوجيرسي، حيث أن تقديم عريضة إصدار أمر أُمرت (تصديق) يسعى لمراجعة قرار صادر عن محكمة أدنى دون ضمان بأن المحكمة ستستمع إليه.
تُظهر سجلات قضايا المحكمة العليا بالفعل طلبات نيوجيرسي السابقة لتمديد المواعيد في هذه المسألة، والتي أدرجت فلاهيرتي ودافينبورت كمقدمين للطلبات المعارضين لـ KalshiEX.
أصبحت المخاطر المترتبة على العريضة أكبر بعد حكم الدائرة التاسعة، مما ترك محكمتي استئناف فدراليتين بتفسيرات متعارضة لعقود كالشي الرياضية بموجب قانون السلع الفدرالي.
قد يضع قرار صادر عن المحكمة العليا معياراً وطنياً موحداً للاتفاقيات المماثلة ويحدد بوضوح الحدود بين الإشراف الفدرالي على المشتقات المالية وسلطة القمار في الولاية.
سيكون المعلم القادم القابل للتحقق هو قرارت المحكمة العليا بخصوص عريضة نيوجيرسي. وحتى يحدث ذلك، تظل قرارات الاستئناف المتضاربة سارية.
هذه المقالة لأغراض إعلامية فقط ولا تشكل نصيحة قانونية أو مالية.
الأسئلة الشائعة
لماذا لجأت نيوجيرسي إلى المحكمة العليا؟
طلبت نيوجيرسي من المحكمة العليا مراجعة حكم صادر عن دائرة الاستئناف الثالثة والذي حدّ من رقابة الولاية على عقود الأحداث الرياضية على منصة كالشي.
ما الذي قررته دائرتا الاستئناف الثالثة والتاسعة؟
حكمت دائرة الاستئناف الثالثة لصالح Kalshi ومنعت نيوجيرسي من تطبيق قوانين المقامرة، بينما أيدت دائرة الاستئناف التاسعة قدرة نيفادا على تطبيق قوانين الألعاب ضد عقود Kalshi الرياضية.
هل يتعين على المحكمة العليا نظر القضية؟
لا، فإن تقديم عريضة التماس لمراجعة قضائية يطلب المراجعة من المحكمة العليا ولكنه لا يضمن قبولها.
ما هي الوكالة الفدرالية التي تنظم عمل كالشي؟
تعمل كالشي كسوق عقود معينة من قبل لجنة تجارة السلع الآجلة.
