رؤى رئيسية
- بلغ رهن الإيثريوم مستوى قياسياً يبلغ 43.8 مليون ETH، محققاً نسبة 35.9% من إجمالي المعروض بعد ستة أرباع متتالية من التدفقات الصافية.
- أدى إيداع BitMine بقيمة 390 مليون دولار إلى رفع الحصة شبكة مقابل العائد. ">مُشارَكة ETH حيازاتها إلى 12.78 مليار دولار، ما يعادل 86.5% من خزينتها.
- بلغ طابور الانتظار للرهن 1.33 مليون ETH مقابل 149,000 ETH في انتظار الخروج، بينما بلغ متوسط العوائد السنوية 2.63%.
لا تأتي أبرز إشارات المعروض للإيثريوم دائمًا من تداول العملات بين الأيدي. فأحيانًا، تظهر عندما تصبح الأصول الحالية أقل السيولة.
في 21 أكتوبر 2026، أرسلت BitMine 159,728 إيثريوم إضافية بقيمة 390.6 مليون دولار إلى الرهن، مما رفع الحصة إلى أكثر من 5.227 مليون إيثريوم. وهذا يعني أن BitMine قد وجهت ما يقرب من 86.5% من الإيثيريوم خزينتها إلى الرهن، وفقًا لمتعقب البيانات على السلسلة Lookonchain.
تقدم المعاملة طريقة مختلفة لفحص الإيثيريومديناميكيات المعروض لـ. لم تحتاج BitMine لشراء إيثريوم بقيمة 390 مليون دولار أخرى لإتمام الإيداع.
بل أعادت نشر الأصول التي كانت تمتلكها بالفعل، مخصصةً المزيد من خزينتها لشبكة الحصة/" data-crg-term="785" title="A الإجماع قاعدة حيث كتل باستخدام ضمانات مربوطة.">مدقق حسابات (Validators) قفل العملات كضمان بدلاً من حرق electricity.">إثبات الملكية النظام بدلاً من إبقاء تلك العملات متاحة بسهولة للتداول.
رهن الإيثريوم يصبح استراتيجية للخزينة
أدى إيداع BitMine الأخير إلى جلب الرموز ETH إلى ما يقرب من 12.78 مليار دولار. احتفظت الشركة بحوالي 6.04 مليون ETH إجمالاً. ويأتي تخصيصها الأخير بعد فترة سابقة تم فيها تخصيص حوالي 84% من حيازاتها الرموز.
هذا الحجم يجعل BitMine مشاركاً هاماً في الإيثيريوم الرهان (Staking). ومع ذلك، فإن التمييز بين شراء ETH ورهنه يعد أمراً مهمماً.
يمثل الشراء طلباً على الأصل في وقت الاستحواذ. التخزين يغير طريقة نشر الحيازة الحالية. هذا الاختلاف جوهري لمسألة العرض. يظل ETH المرهون جزءاً من إيثريوم إجمالي المعروض، ولكن لا يمكن سحبه فوراً.
يجب على المدققين اجتياز عملية الخروج الخاصة بروتوكول قبل أن تصبح الأموال متاحة. التخزين وبالتالي يمكن أن يقلل العرض المتاح فوراً دون إزالة الرموز نهائياً من التداول.
وفقاً لقططة شاشة لعملية الإيداع من Lookonchain، كان هناك حوالي 1.33 مليون ETH في انتظار دخول مجمع الرهان، بينما كان 149,000 ETH في انتظار الخروج. تزيد طوابير الانتظار للدخول عن 23 يوماً، بينما تقل نافذة الخروج عن أربعة أيام.
يشير هذا الخلل إلى ارتفاع الطلب على المدى القصير لدخول المجمع بدلاً من الخروج منه. ومع ذلك، فإن الحجم الإجمالي للطوابير لا يوضح مقدار السيولة الجديدة التي تم تخصيصها لـ ETH كتل باستخدام ضمانات مربوطة.">مدقق حسابات (Validators).
أرقام قياسية للرهان وعوائد منخفضة
تضيف بيانات الشبكة الأوسع المزيد إلى ذلك. وفقاً لتقرير الرهان الفصلي لشركة Bitwise، كان هناك في نهاية سبتمبر 43.8 مليون ETH مرهونة على شبكة إيثريوم. وقد شكل ذلك 35.9% من إجمالي المعروض.
وفي الوقت نفسه، بلغ إجمالي التدفقات الواردة للربع الثالث 1.99 مليون ETH – وهو الفصل السادس على التوالي الذي تتجاوز فيه التدفقات الواردة التدفقات الخارجة.
وصلت التدفقات الواردة للأشهر التسعة الأولى من عام 2026 إلى 7.96 مليون ETH. هذا توسع كبير في حجم رأس المال المخصص لأمن الشبكة. وتزامن ذلك أيضاً مع انخفاض العوائد.
قدرت شركة Bitwise عائد الرهان الإجمالي السنوي لإيثريوم بنسبة 2.63% في الربع الثالث، بانخفاض عن 2.81% في الربع الثاني. شكلت عملات ETH المُصدرَة حديثاً أكثر من 96% من عائد الرهان، مع إكراميات المعاملات و القيمة القصوى القابلة للاستخراج حيث توفر الإيرادات الجزء الأكبر من الباقي.
لذلك، فإن رهان إيثريوم ينمو حتى مع انخفاض العوائد. بالنسبة لحائزي الخزائن الكبيرة، يتضمن القرار أكثر من مجرد مقارنة بسيطة للعوائد. إنه يعكس أيضاً كيف يختارون الاحتفاظ بـ ETH ونشره.
سعر إيثريوم يواجه اختباراً مختلفاً
أظهرت بيانات CoinGecko سعر إيثريوم تم تداوله بالقرب من 2,459 دولاراً وقت كتابة هذا التقرير. صناديق الاستثمار الفورية المتداولة لـ ETH في الولايات المتحدة التبادلسجلت صافي تدفقات خارجة أسبوعية بحوالي 320 مليون دولار.
أشارت تغطية The Coin Republic في 18 أكتوبر إلى توقعات المحللين Michaël van de Poppe بوصول سعر ETH إلى 25,000 دولار بشروط معينة. التعليقات التقنية على منصة X منقسمة. حدد Ted Pillows الإغلاق اليومي فوق 2,450 دولاراً كمستوى يمكن أن يعزز موقف المشترين.
أشار Ash Crypto إلى احتمال حدوث نمط الرأس والكتفين المتقلب، بينما حدد CryptoGerla إمكانية حدوث حركة أخرى نحو 1,900 دولار قبل التعافي لاحقاً. هذه وجهات نظر سوقية فردية وليست مؤكد نتائج حتمية.
