मुख्य बातें:
- US SEC ने टोकनाइज्ड स्टॉक वेन्यूज़ को चुनिंदा अमेरिकी स्टॉक ऑन-चेन ट्रेड करने के लिए सशर्त राहत दी है।
- टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज के पास पारंपरिक शेयरों के समान ही वोटिंग और लाभांश (डिविडेंड) अधिकार होने चाहिए।
- इश्यूअर (जारीकर्ता) तीसरे पक्ष के खिलाफ आपत्ति टोकनीकरणजता सकते हैं, जबकि TSV के सामने स्टॉक और ट्रेडिंग को लेकर सीमाएं हैं वॉल्यूम.
US SEC ने ब्लॉकचेन-आधारित बाजारों को चुनिंदा इक्विटी मैनेज करने का विनियमित रास्ता देते हुए, टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज वेन्यूज़ को कुछ खास टोकनाइज्ड अमेरिकी स्टॉक ऑन-चेन ट्रेड करने के लिए अस्थायी और सशर्त राहत दी है।
US SEC ने ऑन-चेन स्टॉक ट्रेडिंग का रास्ता खोला
US SEC ने टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज वेन्यूज़ को राष्ट्रीय सिक्योरिटीज एक्सचेंज के रूप में पंजीकरण किए बिना कुछ खास टोकनाइज्ड अमेरिकी-सूचीबद्ध (लisted) स्टॉक ट्रेड करने की अनुमति देते हुए अस्थायी और सशर्त छूट प्रदान की है।
यह कदम टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज को विनियमित अमेरिकी बाजारों में एक स्पष्ट मार्ग प्रदान करता है क्योंकि एजेंसी पूंजी बाजार के कुछ हिस्सों को ब्लॉकचेन नेटवर्क पर लाने की योजना बना रही है। SEC चेयरमैन पॉल एटकिंस ने कहा कि इस कदम का उद्देश्य एजेंसी के “इन इनोवेशन एक्जेम्पशन” नामक ढांचे के तहत कुछ निश्चित टोकनाइज्ड स्टॉक की ऑन-चेन ट्रेडिंग को सुविधाजनक बनाना है।
नए फ्रेमवर्क के तहत, योग्य टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज वेन्यूज़ (TSVs), ऑटोमेटेड मार्केट मेकर्स और लिक्विडिटी पूल का उपयोग कर सकते हैं सपोर्ट ट्रेडिंग। ब्लॉकचेन सार्वजनिक और बिना अनुमति (पर्मिशनलेस) वाला हो सकता है, हालांकि ट्रेडिंग वेन्यू तक पहुंच सीमित (पर्मिशनड) ही रहेगी।
इसका मतलब है कि उपयोगकर्ताओं और लिक्विडिटी प्रदाताओं को भाग लेने से पहले प्रत्येक TSV द्वारा निर्धारित पात्रता नियमों को पूरा करना होगा। US SEC प्रत्येक वेन्यू को एक-एक करके मंजूरी नहीं देगा। इसके बजाय, एक योग्य फर्म आयोग को सूचित कर सकती है और अपनी शर्तों को पूरा करते हुए छूट के तहत काम कर सकती है।
यह राहत तुरंत प्रभावी होगी और पांच साल तक लागू रह सकती है। SEC अधिकारियों ने इसे एक अस्थायी कदम बताया है, क्योंकि एजेंसी स्थायी नियमों और संभवतः कांग्रेस की ओर से भविष्य की कार्रवाई की दिशा में काम कर रही है।
टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज को वास्तविक स्टॉक अधिकारों से मेल खाना चाहिए
इस छूट के साथ यह स्पष्ट सीमाएं तय की गई हैं कि कौन सी टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज ट्रेड की जा सकती हैं। राहत में वे वास्तविक टोकनयुक्त स्टॉक शामिल हैं जिनके पास पारंपरिक शेयरों के समान अधिकार हैं, जिसमें वोटिंग अधिकार और लाभांश शामिल हैं।
यह शर्त स्वीकृत उत्पादों को उन सिंथेटिक संस्करणों से अलग करती है जो केवल स्टॉक की कीमत का अनुसरण करते हैं। ऐसे सिंथेटिक उत्पाद ऑफशोर क्रिप्टो प्लेटफार्मों पर आम हो गए हैं, लेकिन पारंपरिक वॉल स्ट्रीट फर्मों द्वारा इनका कड़ा विरोध किया गया है।
यह फ्रेमवर्क सार्वजनिक कंपनियों को तीसरे पक्ष के संबंध में अपनी बात रखने का अधिकार भी देता है टोकनीकरण उनके शेयरों का। एक स्वतंत्र फर्म सार्वजनिक कंपनी के स्टॉक को टोकनाइज कर सकती है, लेकिन यदि इश्यूअर आपत्ति जताता है तो टोकन TSV के माध्यम से ट्रेड होना शुरू नहीं हो सकता है।
टीएसवी (TSV) को कंपनी को सूचित करना होगा और उसे आपत्ति दर्ज करने के लिए 30 दिन का समय देना होगा। यदि कंपनी टोकनयुक्त संस्करण को अस्वीकार कर देती है, तो शेयर उस प्लेटफॉर्म पर ट्रेड नहीं हो सकते हैं।
कोलिशन फॉर टोकनाइज्ड मार्केट्स के कार्यकारी निदेशक और थॉर्न रन पार्टनर्स के पार्टनर क्रिस हेस ने कहा कि जारीकर्ता के लिए सुरक्षा उपाय सिंथेटिक को कम करने में मदद कर सकते हैं टोकनीकरण और निवेशकों को उनके द्वारा खरीदे जा रहे संपर्कों के बारे में अधिक स्पष्टता प्रदान करते हैं।
अमेरिकी एसईसी (US SEC) शुरुआती रोलआउट को भी सीमित कर रहा है। टीएसवी (TSV) को सूचीबद्ध किए जा सकने वाले शेयरों की संख्या और किसी शेयर के दैनिक कारोबार के हिस्से पर प्रतिबंधों का सामना करना पड़ेगा वॉल्यूम जो उस प्लेटफॉर्म के माध्यम से हो सकता है।
अमेरिकी एसईसी (US SEC) के नए नियम टोकनाइज्ड बाजारों को और आगे बढ़ा सकते हैं
इनोवेशन छूट इस बात को भी प्रभावित कर सकती है कि विकेंद्रीकृत ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म और लिक्विडिटी पूल स्थापित वित्तीय बाजारों के साथ कैसे प्रतिस्पर्धा करते हैं। अब एक विनियामक मार्ग उपलब्ध होने के साथ, टोकनाइज्ड प्रतिभूतियां अधिक पारंपरिक बाजार सहभागियों को आकर्षित कर सकती हैं जो ब्लॉकचेन-आधारित के आसपास स्पष्ट नियमों की प्रतीक्षा कर रहे हैं स्टॉक ट्रेडिंग.
हेस ने कहा कि इस ढांचे से DeFi ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म और लिक्विडिटी पूल पारंपरिक एक्सचेंजों और वैकल्पिक ट्रेडिंग प्रणालियों के साथ अधिक प्रत्यक्ष प्रतिस्पर्धा में आ सकते हैं, जबकि वे एक अलग नियामक ढांचा.
टोकनाइज्ड प्रतिभूतियों के लिए, जारीकर्ता की सुरक्षा और निवेशक के अधिकार नई प्रणाली के मुख्य हिस्से हैं। नियमों को यह सुनिश्चित करने के لیے डिज़ाइन किया गया है कि वास्तविक स्टॉक का प्रतिनिधित्व करने वाला टोकन केवल इसकी कीमत की नकल न करे बल्कि अंतर्निहित सुरक्षा से जुड़े अधिकारों को भी साथ ले जाए।
साथ ही, पांच साल की सीमा का मतलब है कि यह ढांचा ऑनचेन इक्विटी ट्रेडिंग के लिए कोई स्थायी समाधान नहीं है। अमेरिकी एसईसी (US SEC) ने इस छूट को एक अस्थायी कदम के रूप में स्थान दिया है जो भविष्य के नियम बनाने और संभावित कानून को दिशा दे सकता है।
यह विकास तब सामने आया है जब कांग्रेस इस सप्ताह की शुरुआत में सीनेट में CLARITY अधिनियम को आगे बढ़ाने में विफल रही। इस पृष्ठभूमि में, एसईसी (SEC) अपने मौजूदा विधायी अधिकार के तहत एक पहल के साथ आगे बढ़ रहा है।
फिलहाल, यह छूट योग्य प्लेटफॉर्मों को परिभाषित शर्तों के तहत टोकनाइज्ड प्रतिभूति ट्रेडिंग का परीक्षण करने का एक तरीका देती है, जबकि नियामक ब्लॉकचेन-आधारित स्टॉक बाजारों के कामकाज का अनुभव प्राप्त करते हैं।
अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न
इनोवेशन छूट क्या है?
यह अमेरिकी एसईसी (US SEC) द्वारा दी गई एक अस्थायी, सशर्त छूट है जो टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज वेन्यू (TSVs) को राष्ट्रीय सिक्योरिटीज एक्सचेंज के रूप में पंजीकृत किए बिना कुछ टोकनाइज्ड अमेरिकी-सूचीबद्ध शेयरों का व्यापार करने की अनुमति देती है।
यह राहत कितने समय तक रहती है?
यह राहत तुरंत प्रभावी हो जाती है और पांच साल तक लागू रह सकती है।
क्या कोई कंपनी अपने स्टॉक को तीसरे पक्ष द्वारा टोकनयुक्त करवा सकती है?
हां, लेकिन सार्वजनिक कंपनियों को आपत्ति जताने का अधिकार है; टीएसवी (TSV) को जारीकर्ता को सूचित करना होगा और उन्हें मंच पर टोकनयुक्त शेयरों के व्यापार को रोकने के लिए 30 दिन का समय देना होगा।
क्या टोकनयुक्त शेयरों को पारंपरिक अधिकार प्रदान करने की आवश्यकता है?
हां, योग्य टोकनयुक्त प्रतिभूतियों में पारंपरिक शेयरों के समान मतदान और लाभांश (डिविडेंड) अधिकार होने चाहिए।
माइकल गाचिही नडेरितु 
अर्नोल्ड किरीमी