美国SEC批准代币化证券的有条件交易

主要洞察：

• 美国 SEC 为代币化股票交易场所授予有条件豁免权，以在链上交易部分美股。
• 代币化证券 必须享有与传统股票相同的投票权和分红权。
• 发行人可以对第三方提出异议 代币化，而代币化证券交易场所（TSV）则在股票和交易方面面临限制 量.

美国 SEC 已授予临时、有条件的豁免权，允许代币化证券交易场所链上交易特定的代币化美股，为基于区块链的市场处理精选股票开辟了一条受监管的道路。

美国 SEC 为链上股票交易铺平道路

美国 SEC 已向代币化证券交易场所授予临时、有条件的豁免权，允许其在无需注册为全国性证券交易所的情况下交易某些代币化的美国上市股票。

此举为代币化证券进入受监管的美国市场开辟了更清晰的道路，因为该机构正寻求将部分资本市场引入区块链网络。SEC 主席 保罗·阿特金斯 表示，此举旨在根据该机构所谓的“创新豁免”机制，促进某些代币化股票的链上交易。

在新框架下，符合条件的代币化证券交易场所（即 TSV）可以使用自动做市商和流动性池来 支撑 进行交易。区块链可以是公开且无权限限制的，但交易场所本身的访问权限仍将受到限制。

这意味着用户和流动性 providers 必须满足各个 TSV 设定的资格规则才能参与。美国 SEC 不会逐一批准每个交易场所。相反，符合条件的公司可以通知委员会并在符合条件的同时根据豁免条款运营。

该豁免立即生效，最长可持续五年。SEC 官员将其描述为一个临时过渡方案，同时该机构正致力于制定永久性规则以及国会未来可能采取的行动。

代币化证券必须符合真实的股票权益

该豁免对哪些代币化证券可以交易设定了明确的限制。豁免范围涵盖实际的 代币化股票 享有与传统股票相同权益的资产，包括投票权和股息。

这一条件将获批的产品与仅追踪股价的合成版本区分开来。这些合成产品在海外加密货币平台上已很常见，但遭到了传统华尔街公司的强烈反对。

该框架还赋予了上市公司对其第三方 代币化 股票的话语权。一家非关联公司可以代币化一家上市公司的股票，但如果发行人反对，该代币不得通过TSV进行交易。

TSV必须通知公司并给予其30天的异议期。如果公司拒绝该代币化版本，相关股票将无法在该平台交易。

代币化市场联盟执行董事、Thorn Run Partners合伙人Chris Hayes表示，发行人保护措施有助于减少合成资产 代币化 并为投资者提供更多关于其所购资产的清晰度。

美国证交会还在限制初期推广。TSV将在其可上市的股票数量以及股票日常交易量占比方面面临限制 量 可通过该平台进行交易的份额。

美国证交会新规或将进一步推动代币化市场发展

创新豁免还可能影响以下方面 去中心化 交易平台和流动性池如何与成熟的金融市场竞争。随着监管路径的明朗，代币化证券可能会吸引更多一直在等待围绕基于区块链的 股票交易.

更清晰规则的传统市场参与者。 DeFi Hayes表示，该框架可能会使交易平台和流动性池与传统交易所及另类交易系统展开更直接的竞争，同时在不同的 监管框架.

对于代币化证券而言，发行人保护和投资者权益是新系统的核心部分。这些规则旨在确保代表真实股票的代币不仅是复制其价格，还承载着底层证券所附带的权利。

与此同时，五年期限意味着该框架并非链上股票交易的永久性解决方案。美国证交会将此豁免定位为一个临时举措，可为未来的规则制定和可能的立法提供参考。

在此之前，国会未能推动 CLARITY 法案 本周早些时候在参议院获得通过。在此背景下，美国证交会正在其现有的法定权限内推进这一倡议。

目前，该豁免为符合条件的交易场所提供了一种在特定条件下测试代币化证券交易的方法，同时监管机构也在积累区块链股票市场运作经验。