主要洞察：
在国际清算银行发出警告之后，近期关于数字美元采用的讨论已转向这些资产的局限性，该警告指出 稳定币 尚未准备好大规模处理日常支付。
国际清算银行总经理巴勃罗·埃尔南德斯·德科斯（Pablo Hernández de Cos）指出，互操作性较弱、反洗钱控制不一致以及对银行构成的潜在风险 资金，并转而建议 代币化存款 为数字交易提供了一条更直接的途径。
这些观察结果出炉之际，监管机构还在调查稳定币发行机构应如何运作——尤其是当非银行公司将其业务范围扩大到单纯发行和赎回代币之外时。
关于……的讨论 稳定币 现在已经不仅仅局限于这些资产能否维持其价值的问题。随着这些工具更深入地融入主流支付、传统银行和国家货币框架，政策制定者正越来越关注其带来的更广泛影响。
稳定币监管侧重于发行机构及其活动
国际清算银行（BIS）已提请各方注意传统银行与非银行稳定币发行机构之间明显的监管差距。现行的稳定币规则主要针对 发行、赎回以及储备金管理。由于银行已经在全面的审慎监管下运作，它们可能会获得更大的监管灵活性。
相反，非银行发行机构在借贷、质押和托管等业务方面可能会遇到更严格的限制，因为这些活动引入了超出稳定币本身的金融风险。
监管机构还在努力解决另一个结构性障碍：非银行发行机构可能会将受限制的活动安排在关联机构内部，而不是主发行实体内部。
这种可能性促使业内高度重视集团层面的监管。这种方法将使当局能够评估整个关联公司网络中的风险，而不是仅仅关注发行代币的单个公司。
BIS 质疑稳定币能否用于日常加密货币支付
关于 加密货币支付, 德科斯（De Cos）指出，互操作性是阻碍稳定币广泛采用的主要障碍。他指出，稳定币可能会破坏货币的“单一性”，因为用户往往无法在不同的产品之间平稳过渡，必须先将一种资产变现才能购买另一种资产。
此外，稳定币平台仍然缺乏真正的跨系统兼容性，而在这些碎片化网络中实施一致的反洗钱控制仍然是一项持久的挑战。
如果稳定币试图大规模进入日常商业交易，这些固有的限制可能会成为关键制约因素。相反，德科斯（De Cos）强调，代币化银行存款是利用 代币化 同时维护现有货币基础设施的一种更为切实可行的方法。
与此同时，他承认代币化存款在互操作性、治理、法律结构和结算流程方面仍需克服自身的障碍。
稳定币新闻引发对银行资金来源的担忧
对传统商业银行的预期影响为政策辩论引入了另一个层面。美国 DAO 控制并支出的资金。">国库 财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）表示，稳定币可以巩固美元的国际地位，同时为美国国债创造数万亿美元的新需求。德科斯承认，增加 DAO 控制并支出的资金。">国库 购买量有助于降低主权借贷成本。
尽管如此，他警告称，这种资金迁移可能会带来经济其他领域的新成本。如果储户从传统银行提取资金来购买稳定币，放贷机构可能会失去获得相对低成本流动性的渠道。因此，升高的 资金 成本可能会收紧信贷条件，并推高普通消费者和商业企业的借贷成本。
美元稳定币将货币主权推向聚光灯下
德科斯还对“数字美元化” as dollar-元挂钩的 代币在美国境外广泛流通。如果当地公民和企业选择美元稳定币而非本国货币，对这些资产的高度依赖可能会削弱外国司法管辖区的货币主权。
这种转变可能会削弱当地货币政策的有效性，使国内金融状况越来越容易受到国外外部经济决策的影响。
作为公共部门参与数字资产的一个例证，德科斯提到了怀俄明的“边境稳定代币”（FRNT），但他强调谨慎和逐步进行实验的重要性。
归根结底，国际清算银行（BIS）的立场并未完全排除稳定币未来发挥作用的可能性。德科斯总结称，如果发行方成功提升可赎回性、 交易所 资产和数据交互的能力。">跨链 互操作性以及系统完整性保障，它们可能会获得更大的相关性。
常见问题
根据国际清算银行的说法，为什么稳定币尚未准备好用于日常支付？
国际清算银行指出，互操作性弱、反洗钱控制不一致以及对银行资金潜在的风险是关键障碍。
对非银行稳定币发行人的担忧有哪些？
监管机构担心非银行发行人可能会从事放贷、质押和托管等更高风险的活动，这促使人们有必要进行集团层面的监管。
稳定币如何影响传统银行资金？
如果储户将资金从传统银行转移到稳定币中，放贷机构就会失去低成本的资金来源，这可能会推高消费者和企业的借贷成本。
什么是数字美元化？
这是一种外国居民大量采用美元元挂钩的 稳定币而非本国货币的现象，这可能会削弱国家货币主权。
