主要洞察：
- 7月份外国持有的美国国债减少了504亿美元。
- 中国将其投资组合规模降至2008年8月以来的最低水平。
- 日本降低了持仓敞口，同时整体国际资本流入保持正增长。
美国公布的数据 DAO 控制并支出的资金。">国库 于9月16日显示，外国投资者 DAO 控制并支出的资金。">国库 在7月份的持仓量大幅下降。总持仓量减少了504亿美元，使总额降至9.248万亿美元，创下2025年10月以来的最低纪录。这一降幅在一定程度上是由中国和日本的减持所驱动的。
尽管国际买家在美债市场中依然扮演着至关重要的角色，但7月份的数据并未表明市场出现了全面逃离美国资产的现象。
来自 DAO 控制并支出的资金。">国库 国际资本流动的数据显示，该月总净流入为837亿美元。此外，7月的持仓量仍高于去年同期记录的9.110万亿美元，这表明这更像是短期的投资组合调整，而非全年的永久性撤资。
美国国债持仓在五个月内第四次下降
财政部的主要外国持债机构明细表显示，在截至7月的五个月中，有四个月出现了月度下降。与2月份9.487万亿美元的峰值相比，外国总体持仓减少了2392亿美元。
尽管减持了128亿美元，日本仍保住了头号海外债主的地位。其7月底的总持仓额为1.104万亿美元，创下2025年1月以来的最低水平。此前在2月份，日本曾持有1.239万亿美元，随后稳步削减 stake.
中国依然是仅次于英国的第三大债权国。7月，中国内地减持了154亿美元，持仓降至6180亿美元。历史美债数据显示 得到确认 这是自2008年8月以来的最低纪录，低于2026年初的6953亿美元。
相比之下，英国在7月份采取了相反的操作，增持了584亿美元，使其持仓达到9983亿美元，在一定程度上抵消了其他地区的减持影响。
中日减持并不等同于直接抛售美债
财政部代表警告称，不应将特定国家的数据解读为买卖活动的直接证据。由于月度数据严重依赖于 托管 报告，最终的所有权归属有时可能会出现偏差。
外国投资者经常通过位于不同地区的托管机构持有证券。这种结构性安排可能会改变一个国家的归属记录，而实际的经济所有者并未发生改变。
美国财政部研究人员与 美联储 同时，实际交易与估值变动也有所区分。价格波动会影响长期证券报告的市场价值，但不一定伴随着相应的净出售。
7月份的资金流向数据清晰地凸显了这一区别。当月，国际居民购买了价值406亿美元的美国长期证券，并将其美国国库券持仓量增加了388亿美元。
私人外国投资者报告净抛售37亿美元的美国长期证券，而外国官方机构在同期则录得444亿美元的净买入。与此同时，在月度持债机构表中，外国官方的美国国债持仓量仅下降了50亿美元。
美债收益率持续推高融资压力
9月16日，美联储经一致投票决定将目标利率区间上调25个基点，使新的联邦基金利率区间达到3.75%至4.00%。
在此次政策调整之后，国债市场利率依然保持高位。9月18日的官方收益率曲线数据显示，10年期国债收益率为5.01%，30年期国债收益率为5.34%。
高昂的借贷成本依然至关重要，因为联邦利息支出继续消耗着国家预算中更大的份额。国会预算办公室估计，2026财年的净利息支出约为1万亿美元，根据其2月基线预测，约占国内生产总值的3.3%。
该预算机构预计，受平均借贷利率上升和债务负担扩大的驱动，净利息支出将在2036年之前持续攀升。这些预测基于截至1月14日生效的法律，这意味着随后的政策变化可能会改变最终结果。
财政部数据为比特币增添了又一个宏观变量
来自CoinGecko的数据显示， 比特币 9月19日收盘价接近80,874美元，高于9月16日的76,147美元。这一价格走势紧随美国财政部最新数据的发布以及美联储的货币政策公告之后。
这一时间点并未确定财政部持仓与 比特币’s price trajectory. Cryptocurrency values are simultaneously influenced by monetary policy shifts, liquidity expectations, market positioning, and general risk tolerance. Such distinctions are crucial for analysts utilizing Treasury International Capital statistics as a macro indicator.
即便如此，政府债务市场的持续紧张仍可能对各类资产更广泛的金融状况产生影响。较高的收益率提高了以美元计价的固定收益资产的潜在回报，这可能会促使资本配置流向或流出风险更高、波动性更大的市场。
下一个关键数据发布日期定于10月16日，届时美国财政部将公布8月国际资本流动报告（TIC），以便市场参与者确定7月份持仓量下降的趋势是否持续。
常见问题
- 7月份外国持有的美国国债下降了多少？
外国持仓量减少了504亿美元，降至9.248万亿美元。 - 中国和日本的持仓情况如何？
中国将持仓量削减至6180亿美元，而日本则将持仓规模降至1.104万亿美元。 - 外国投资者是否完全撤出了美国资产？
并没有，在强劲购买长期证券和国库券的推动下，总体净流入达到了837亿美元。 - 下一次美国财政部国际资本流动数据何时发布？
美国财政部将于10月16日发布8月TIC数据。
Arnold Kirimi 
