主要洞察：
- 三家公司计划推出 代币化股票 交易平台，但美国 SEC 列入名单并不确认其合规性。
- 计划中的交易平台将分别使用 Canton、X Layer 和 Kronos X Public 作为其网络。
- SEC 为期五年的豁免政策出台之际，正值各方就发行人同意权和投资者权益展开辩论。
三家公司的代币化股票交易平台计划已根据美国证券交易委员会（SEC）的新创新豁免条款提交给该机构。
SEC于周三点名了 TSV LLC、OKXICE 和 Kephas Corporation，阐述了它们运营基于区块链的交易平台的意图。不过，该机构警告称，出现在该名单上并不代表符合豁免条款的条件。
三家公司详细披露代币化股票交易平台计划
这三家公司计划使用不同的区块链网络，其中 TSV LLC 选择的是 Canton Network。Obsidian Systems 联合创始人阿里·阿布拉尔（Ali Abrar）和瑞安·特林克尔（Ryan Trinkle）拥有 TSV LLC。根据记者埃莉诺·特雷特（Eleanor Terrett）分享的关于拟议交易平台的细节，特林克尔同时也是 Canton 基金会董事会的成员。
与此同时，OKXICE 计划使用 X Layer，即 ETH 作为其原生资产。">Ethereum 二层（layer-2）/" data-crg-term="755" title="A network built on top of a base chain that processes transactions cheaply and settles back to it.">Layer 2 由 OKX 开发的网络。该合资项目将加密货币 交易所 OKX 与洲际交易所（Intercontinental Exchange）结合在一起。
根据 SEC 的豁免规定，他们计划联合提供一个交易区块链股票版本的平台。
Kephas Corporation 选择了承载其拟议交易平台的另一个 二层（layer-2）/" data-crg-term="755" title="A network built on top of a base chain that processes transactions cheaply and settles back to it.">Layer 2 网络，即 Kronos X Public。Perpetuals.com 创始人、前 FTX Europe 负责人帕特里克·格鲁恩（Patrick Gruhn）领导了该公司美国分部。
尽管该网络是公共且无许可的，但 Kephas 计划通过有权限限制的池（permissioned pools）进行交易。
五年豁免期提供临时交易框架
在这些代币化股票提案出台之前，SEC 于 9 月推出了为期五年的豁免政策。该举措为允许基于区块链的证券交易的平台建立了一个临时框架。
该机构将这些平台称为代币化证券交易平台（简称 TSV）。在推出该框架之前，SEC 主席 保罗·阿特金斯 在 4 月 21 日的演讲中概述了该机构的计划。
他描述了一项豁免政策，允许在官员制定长期证券规则的同时进行有限的链上交易。这种方法是他旨在实现区块链和加密资产监管现代化的既定努力的一部分。
该框架是在总统任内美国证券交易委员会（SEC）监管方式的整体转变背景下出台的 唐纳德·特朗普。尽管立法者在9月阻止了重大数字资产立法，但该机构仍推进了临时豁免。
这种做法延续自此前的一系列执法行动，包括在乔·拜登政府领导下对Coinbase和Kraken提起诉讼。
发行人同意与股东权益引发争论
政策讨论还探讨了谁可以为代币化股票市场创建产品以及投资者将获得什么。
SEC工作人员1月发布的声明区分了由发行人代币化的证券与由无关第三方创建的产品。这种区别关乎投资者、代币提供商以及底层股票背后的公司之间的关系。
公司参与的问题在3月变得更加明确。委员海丝特·皮尔斯（Hester Peirce）询问，第三方在发行现有公司股票的代币化版本之前，是否应获得发行人的同意。
彭博社随后报道称，在最终框架出台之前，官员们曾考虑在没有公司许可的情况下允许此类产品。
这些讨论延伸至托管、结算、信息披露、投票权和股息处理。发行人赞助的模式涉及公司或其代理人在现有法律框架内将证券上链。
而第三方模式则涉及独立的提供商来创建代币化敞口， 这引发了人们 对投资者与底层公司之间法律关系的质疑。
Securitize总裁、前美国SEC交易和市场主管布雷特·雷德费恩（Brett Redfearn）对相互竞争的股票挂钩产品提出了相关担忧。
他告诉彭博社，没有公司参与的第三方 发行 可能会产生大量与同一股票挂钩的包装产品。他警告说，这种碎片化可能会让投资者在任何特定时刻对其持仓价值感到更加不确定。
