رؤى رئيسية:
- أخبار لجنة تجارة السلع الآجلة تتمحور حول مايكل سيليجدعوة لترسيخ نطاق أوسع في الأسواق الترميز.
- ربط سيليج التمويل على السلسلة (On-chain) بالضمانات المُرمّزة والتداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.
- تتطرق توجيهات لجنة تجارة السلع الآجلة (CFTC) الحالية بالفعل إلى الأسواق المستمرة والضمانات الرقمية.
السلع العقود الآجلة صرح رئيس لجنة التداول مایکل سیلیج بأن الأسواق الأمريكية يجب أن تستعد لانتشار واسع النطاق الترميز والتداول المستمر على مدار الساعة. ظهرت هذه التطورات خلال خطابه في 22 سبتمبر في منظمة مستقلة لامركزية (DAO) تتحكم فيها وتصرف منها.">الخزينة مؤتمر السوق المُعقَد في نيويورك. وأكد سيليج أن كتل.">دفتر الأستاذ الموزع البنية التحتية تمتلك القدرة على تحويل تنفيذ التداول، وإجراءات التسوية، والرقابة على الضمانات عبر القطاعات الخاضعة للرقابة.
وقد حظيت هذه التصريحات بأهمية بالغة نظراً لأن اللجنة تشرف بالفعل على أسواق المشتقات المترابطة بشكل وثيق مع منظمة مستقلة لامركزية (DAO) تتحكم فيها وتصرف منها.">الخزينة استراتيجيات التمويل وتخفيف المخاطر. وربط سيليج الترميز مباشرةً مع المستقرة, لامركزي أو التمويل عبر السلسلة، والتداول الخوارزمي، وتوافر السوق المستمر. علاوة على ذلك، دمجت تعليقاته هذه الابتكارات في مبادرات لجنة تجارة السلع الآجلة المستمرة المتعلقة بـ هامش السياسات وساعات التداول الممتدة. يؤدي هذا الدمج إلى تقريب آليات السوق التقليدية من الأطر السائدة بالفعل في منظومات الأصول الرقمية، مع طرح استفسارات تقنية في الوقت ذاته تتعلق بالرقابة، هامش المتطلبات، وإجراءات المقاصة.
أخبار لجنة تجارة السلع الآجلة تضع عملية الترميز الجماعي على أجندة التنظيم
أعرب سيليج عن ضرورة أن تجهز اللجنة الأسواق لما أسمه "الترميز الجماعي". وأكد أن الهيئات التنظيمية يجب أن تطور الهياكل التقليدية لكي تتمكن تقنية سلسلة الكتل (البلوكتشين) والذكاء الاصطناعي من العمل على نطاق تجاري. علاوة على ذلك، حث رئيس اللجنة الجهات الفاعلة في الصناعة على الاستعداد للتمويل عبر السلسلة والبورصات المستمرة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.
مُسلطاً الضوء على ترميز الأصول في العالم الحقيقي، صنفه سيليج باعتباره تطوراً محورياً يواجه الأسواق المالية حالياً. وأشار إلى أن الضمانات المُرمّزة تمتلك القدرة على تحسين توزيع السيولة بين غرف المقاصة والوسطاء الماليين والمستخدمين النهائيين على حد سواء. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للأصول المبنية على دفاتر الأستاذ الموزعة أن تسهل دورات تسوية فورية تقريباً.
أكد بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أن سيليج عرض وجهات نظره في منظمة مستقلة لامركزية (DAO) تتحكم فيها وتصرف منها.">الخزينة مؤتمر السوق في 22 سبتمبر. وقد أعقب هذا التجمع جلسات تناولت عمليات المقاصة المركزية، ومطابقة الأوامر الإلكترونية، المستقرة، والودائع المُمثلة رمزياً، وأسواق السيولة قصيرة الأجل.
أخبار لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) تعزز إطار التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع
قبل هذه التصريحات، أصدرت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) توجيهات موجهة للمؤسسات التي تفكر في جلسات تداول أو قدرات مقاصة مستمرة. وتناول استشارى صادر في 29 مايو تحديداً أسواق العقود المعينة، ومؤسسات مقاصة المشتقات، ومرافق تنفيذ المقايضات، وتجار عملاء العقود الآجلة.
وأشار الاستشاري المنشور إلى أن العمليات الممتدة ستبقى خاضعة لقانون بورصة السلع إلى جانب التفويضات التنظيمية القائمة مسبقاً. وبالمثل، نصحت طاقم الوكالة الكيانات بالتشاور مع اللجنة بشأن جداول تشغيلهم المتوقعة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع قبل أي طرح.
وأوضح سِيليج أن اللجنة لن تفرض منهجية موحدة عبر كل قطاع سوقي على حدة. وأشار إلى أصول العملات المشفرة والمعادن الثمينة كفئات قد تكون مناسبة جداً للتداول المستمر. وعلى العكس من ذلك، أضاف أن السلع الزراعية، ومناتجات الطاقة، والاتفاقيات المالية المحددة قد تتطلب استراتيجيات تنظيمية مخصصة.
وهذا التمييز يضع حدوداً للتطبيق الفوري لتصريحات سِيليج بشأن الرموز الرقمية. وحدد خطابه اتجاه سياسة عامة بدلاً من إصدار تفويض فوري يجبر الأسواق على ترميز الأصول الحالية.
الضمانات المُمثلة رمزياً لديها بالفعل مسار تنظيمي لدى لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)
كانت الوكالة قد وسعت في السابق معاييرها المتعلقة بالأصول الرقمية المستخدمة كضمانات للمشتقات. وفي مارس، نشر طاقم التنظيم مجموعة من الأسئلة الشائعة التي تتناول رموز العملات المشفرة وأنظمة سلسلة الكتل (بلوكتشين) للمؤسسات المسجلة.
وقد توسعت تلك الإجابات لتشمل توجيهات الوكالة السابقة بشأن الضمانات المُمثلة رمزياً والحيازات الرقمية المعتمدة لـ هامش الاستخدام. كما قامت اللجنة بتحديث إرشادات العملات المستقرة الخاصة بها في شهر فبراير.
وقد سمح تعديل السياسة هذا لمدفوعات مختارة المستقرة الصادرة عن بنوك الائتمان الوطنية بالتأهل بموجب وضع عدم اتخاذ إجراء قائم مسبقاً. وكان هذا الموقف الإداري يغطي تاريخياً أصولاً رقمية محددة غير أوراق مالية والمقبولة كضمان لهامش العميل.
وربط سِيليج بين هذه الخطوات التنظيمية وقانون توجيه وإنشاء الابتكار للعملات المستقرة في الولايات المتحدة (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act). وقد سنَّ الرئيس السابق دونالد ترامب قانون GENIUS ليصبح قانوناً في 18 يوليو 2025، مما خلق إطاراً اتحادياً موحداً للعملات المستقرة للمدفوعات.
وأظهرت سجلات الكونغرس من مجلس الشيوخ أن المشرعين وافقوا على مشروع القانون بأغلبية 68 صوتاً مقابل 30 في 17 يونيو 2025. ومر التشريع لاحقاً عبر مجلس النواب قبل تأمين الموافقة التنفيذية.
رئيس لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) يرى الترميز يتجاوز أسواق العملات المشفرة
تزامنت تعليقات سِيليج مع خطوات موازية اتخذتها هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) نحو المعاملات المحلية للأوراق المالية على سلسلة الكتل (on-chain). وفي 17 سبتمبر، منحت هيئة الأوراق المالية والبورصات إعفاءً مؤقتاً مشروطاً يسمح بتداول محدود لأسهم نظام السوق الوطني المُمثلة رمزياً.
وأشار مفوض هيئة الأوراق المالية والبورصات مارك أوييدا إلى أن الترميز يمكن أن يؤثر بشدة على الأصول الإصدار، وإجراءات التداول، وآليات التحول، وجداول التسويق، وتتبع الملكية. وقد مكّن الإعفاء المُعتمد المعاملات المقيدة للأسهم المُمثلة رمزياً عبر جهات مخصصة كتل.">دفتر الأستاذ الموزع .
ويُظهر هذا التقدم أن مبادرات الترميز تتوسع متجاوزة الأنظمة البيئية الأصلية للعملات المشفرة لتصل إلى البنية التحتية التقليدية الخاضعة للتنظيم للأوراق المالية. ومع ذلك، تظل الأوراق المالية ومشتقاتها تعمل بموجب أطر قانونية مميزة وكالات تنظيمية منفصلة.
وخلص سِيليج إلى أن الترميز، العقود الذكية بدلاً من البنوك والوسطاء.">التمويل اللامركزي، وجداول التداول المستمرة يمكن أن تعيد تشكيل الأسواق المالية بشكل جذري خلال العقد القادم. وستعتمد إجراءات السياسة اللاحقة على الإجراءات التنظيمية المعمول بها بدلاً من مرسوم ترميز منعزل.
من المقرر أن يُعقد ملتقى التكنولوجيا القادم للجنة في 28 أكتوبر 2026، مع جدول أعمال يتركز على الذكاء الاصطناعي والتمويل الوكيل (agentic finance). وأشارت لجنة تداول السلع الآجلة إلى أن برنامج منتدى الحدود (Frontier Forum) الخاص بها سيتحرى التكنولوجيات الناشئة التي تؤثر على الأسواق المالية الأمريكية وهياكلها الأساسية.
يُقدم هذا النص لأغراض إعلامية بحتة ولا ينبغي تفسيره على أنه استشارة قانونية أو مالية أو استثمارية. وتظل المواقف التنظيم عرضة للتعديل مع إدخال الوكالات لقواعد جديدة أو تفسيرات محدثة.
الأسئلة الشائعة
- What did CFTC Chair Michael Selig announce regarding tokenization?
Selig called for broader market tokenization, continuous 24/7 trading, and the integration of blockchain infrastructure within regulated markets during a speech on September 22, 2026. - Did Selig’s speech introduce a new mandatory tokenization rule?
No, his remarks outlined an overarching policy direction rather than an immediate mandate requiring markets to tokenize their assets. - How does the CFTC view continuous 24/7 trading for different assets?
Selig noted that the commission will not apply a single approach universally, identifying crypto and precious metals as suitable for continuous trading while suggesting agricultural and energy products may require different treatment. - What law established a federal framework for payment stablecoins?
The Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act (GENIUS Act), signed into law on July 18, 2025, established the federal framework.
أرنولد كيريمي 
