فارون داتا، المستثمر الجريء والرئيس التنفيذي لشركة Truth Ventures، يستكشف سبب أسواق التنبؤ بروزها كواحدة من أكثر تطبيقات الـ Web3 إقناعاً في العالم الحقيقي.
إذا كنت قد استخدمت من قبل Polymarket أو Kalshi، فمن المحرج أنك تراهما مجرد مكانين لوضع رهان سريع على انتخابات أو مباراة. ومع ذلك، فهما يتطوران بسرعة لتجاوز هذه الوظيفة البسيطة ليصبحا أكثر اندماجاً وبنية تحتية.
ضخ المتداولون حوالي 44.8 مليار دولار عبر منصتي Kalshi وPolymarket في يونيو 2026. وتُعد هاتان المنصتان من بين أكبر أسواق التنبؤ في العالم الآن.
ولوضع الأمر في نصابه الصحيح، فإن إجمالي حجم المعاملات في جميع مواقع المراهنات الرياضية القانونية في الولايات المتحدة مجتمعة يبلغ 14 مليار دولار شهرياً. وأصبحت أسواق التنبؤ الآن أكبر بثلاث مرات على الأقل.
كيف تعمل أسواق التنبؤ حقاً؟
إذا كنت جديداً على هذه المنصات، فالآلية بسيطة للغاية.
- أنت تشتري عقداً مرتبطة بحدث في العالم الواقعي، وتبلغ تكلفة كل عقد ما بين 0.01 دولار و0.99 دولار.
- إذا وقع الحدث، يدفع العقد وفقاً لذلك، وإذا لم يقع، فلا يدفع شيئاً.
- لذا، فإن عقداً يتم تداوله بسعر 0.60 دولار، على سبيل المثال، يعني أن السوق ككل يرى أن هناك فرصة بنسبة 60% لحدوث هذا الحدث. السعر هو التنبؤ نفسه.
تدور معظم النقاشات العامة حول هذه المنصات حول ما إذا كانت تعتبر قماراً أم لا. ويرى فارون داتا، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Truth Ventures، أن هذا النقاش يغفل النقطة التي تكمن فيها القيمة الحقيقية.
“الرهان هو ببساطة الأموال التي يدفعها المستهلك في المنصة، ولكن ما يهم حقاً هو السعر الذي ينتجه. عندما يقوم المشاركون في سوق التنبؤات المنصات بإنشاء هذه الأسعار، يكون ذلك مدعوماً بأموال حقيقية وبالتالي يمكن برافعة مالية الاستفادة منها بواسطة الأنظمة المالية. في رأيي، هذا هو الجزء المثير والذي يستحق الاستثمار فيه.” – فارون داتا
أسواق التنبؤ تضيف العنصر المادي إلى المعادلة
التنبؤات حول ما يُرجح حدوثه لاحقاً موجودة في كل مكان. فمذكرات المحللين، وتوقعات الاقتصاديين، واستطلاعات الرأي متوفرة بكثرة. والفرق مع أسواق التنبؤ هو أن المال جزء لا يتجزأ من المعادلة.
إذا كنت تعتقد أن الرقم خطأ، فيمكنك الرهان ضده والحصول على عائد إذا كان توقعك صحيحاً، مما يمنح الأشخاص حوافز مالية قوية لتصحيح قراراتهم.
يوضح فارون داتا: “تخبرك استطلاعات الرأي بما يقوله الناس فقط، ولكن أسواق التنبؤ تخبرك بما يستعد الناس للمخاطرة بأموالهم من أجله، وهذا هو ما تهتم به البنوك وشركات التأمين ومكاتب التداول حقاً.”
مالك بورصة نيويورك (NYSE) يستكمل استثماراً بقيمة ملياري دولار في Polymarket في مارس 2026
أوضح دليل على أن داتا قد يكون على حق هو طبيعة المستثمرين الجدد. فقد استكملت إنتركونتيننتال إيكستشنج (ICE)، الشركة المالكة لبورصة نيويورك، استثماراً بقيمة ملياري دولار في Polymarket في مارس 2026، مما يقدر قيمة الشركة بحوالي 8 مليارات دولار. وفي الوقت نفسه، وصلت Kalshi، المنافس الرئيسي، إلى تقييم بلغ 22 مليار دولار في مايو 2026 مدعومة بإيرادات سنوية بلغت 1.5 مليار دولار.
بالنسبة لداتا، تُعد هوية هؤلاء المستثمرين أمراً بالغ الأهمية لتحديد القيمة الحقيقية الكامنة وراء أسواق التنبؤ.
“ما يثير الاهتمام بشأن ICE هو أنها ليست شركة ترفيه أو منصة مراهنات رياضية. بل إنها تعمل في مجال بيع بيانات السوق وخدمات التسوية، وهي تبني البنية التحتية التي تنقل الصفقات في جميع أنحاء العالم.
“عندما تكتب شركة كهذه شيكاً ضخماً بقيمة ملياري دولار لشركة مثل Polymarket، فإن ما تشتريه حقاً هو قناة توزيع ومصدر للبيانات. فهي بحاجة لمعرفة كيف وأين تتشكل الأسعار.”
منتجات تكشف عما يحدث حقاً
هناك دلائل أخرى متنوعة تشير إلى الأسباب الكامنة وراء تدفق صناديق الاستثمار في هذه الاتجاهات.
- العقود الآجلة الدائمة على العملات المشفرة. في يونيو 2026، بدأت Kalshi في إدراج الدائمة، بدءاً من البيتكوين. عقود الآلات المستقبلية الدائمة ليس لها تاريخ انتهاء صلاحية، لذا يمكنك الاحتفاظ بالمركز للمدة التي تريدها، وهو منتج مألوف لأي شخص قام بالتداول على منصة تشفير التبادل، وهو أمر بعيد كل البعد عن كونها مجرد رهان عابر.
- الأسواق على البيانات الاقتصادية. تدير كالشي (Kalshi) أيضاً أسواقاً تعتمد على الإصدارات الاقتصادية الرسمية، والطقس، ومستويات مؤشرات الأسهم. يتيح ذلك للشركات التحوط. صندوق مكشوف لأسعار الفوائد، على سبيل المثال، يمكنه اتخاذ الجانب المعاكس على منصة كالشي وتعويض الضرر إذا جاء القرار ضده.
يقول داتا: "ما يعنيه هذا هو أن أسواق التنبؤ تتجاوز محاولة معرفة من سينافس للفوز بالمباراة القادمة". "بدلاً من ذلك، توفر الأساس لأنظمة التحوط المالي المتطورة التي يمكن للشركات عبر مختلف القطاعات والمجالات استخدامها للتخفيف من مخاطرها."
الحجج المضادة
يحرص داتا على عدم المبالغة في طرحه، وهناك أسباب حقيقية توجب الحذر.
لا تزال الرياضة تشكل 80% من حجم التداول على منصة كالشي حجم تداول و39% على منصة بوليماركت (Polymarket). في الوقت الحالي، يستخدم معظم المستخدمين هذه المنصات بالطرق التالية، مما يشير إلى أن سلوك التحوط على المستوى المؤسسي لا يزال في محطاته الأولى.
علاوة على ذلك، هناك قضايا تنظيمية عالقة يجب التعامل معها. اقترحت لجنة تداول السلع الآلية الأمريكية (CFTC)، التي تتعامل مع أسواق العقود الآجلة، قاعدة في يونيو 2026 لتقييم العقود الرياضية حالة بحالة. وتتوصل المحاكم في مختلف الولايات إلى استنتاجات متباينة حول ما إذا كانت قوانين القمار في الولاية تنطبق على هذه العمليات أيضاً، مما يزيد الأمور تعقيداً.
قال داتا التعليق التالي حول هذا الموضوع:
"الحجم ليس بالضرورة مستداماً، سيما في أنواع الأسواق الناشئة والجديدة. يمكن للوائح التنظيمية والقضايا الأخرى أن تتسبب في إغلاقها بسرعة."
"ما يعنيني هو البنية التحتية الأساسية التي تجعل أنشطة التحوط للشركات العادية ممكنة. الأسواق المملة، مثل التضخم وأسعار الفائدة، تتمتع بأكبر إمكانات صعودية لأنها توفر المعلومات الأكثر قيمة للشركات التي ترغب في تتبع مقاييس المخاطر والتحوط ضدها."
أين يستثمر صندوق تروث فينتشرز (Truth Ventures)؟
بالنظر إلى هذه الحقائق، يفكر صندوق داتا في تروث فينتشرز (Truth Ventures) في وجهات الاستثمار. إنه يهتم بطبقة البنية التحتية الكامنة تحت أسواق التنبؤ بدلاً من المنصات نفسها.
رؤيته هي أن معظم مواقع المراهنة يجب أن تتنافس على الرسوم والتسويق، في حين أن البنية التحتية الأساسية تتطور حتماً وتتضاعف. على سبيل المثال، تتضمن هذه الطبقة:
- أوراكل (Oracles) - الأنظمة التي تغذي النتائج الواقعية التي تم التحقق منها مرة أخرى على السلسلة، بحيث يمكن تسوية العقود بشكل صحيح.
- المقاصة والتسويات - ضمان حصول الفائزين على أموالهم بالفعل.
- الأنابيب التي توزع هذه الأسعار على كل من يريد استهلاكها
"لن يتذكر الناس بالضرورة المنصة التي قدمت الأداء الأفضل في كأس العالم 2026"، وفقاً لداتا. "بدلاً من ذلك، سيكونون أكثر اهتماماً بالتكنولوجيا الأساسية التي عززت ذلك وراء الكواليس."
عنب varun datta
فارون داتا هو مستثمر جريء والرئيس التنفيذي لشركات Truth Ventures، وهي شركة رأس المال الاستثماري العالمية لتقنيات الـ Web3 التي تدعم الشركات في المراحل المبكرة عبر مجال الـ Web3 و اللامركزية التقنيات. مع أكثر من 15 عامًا من الخبرة في مجال رأس المال الاستثماري والتقنيات الناشئة، تشمل اهتماماته الاستثمارية اللامركزية الذكاء الاصطناعي، البنية التحتية للبلوكشين، DePIN والخصوصية.
من خلال Truth Ventures، يركز فارون على الشركات التي تطور تقنيات عمليّة مع إمكانية مستويات الدعم النمو طويل الأجل وتبني الـ Web3. كما يعمل عن كثب مع الشركات ضمن المحفظة الاستثمارية، مقدماً الدعم الاستراتيجي والتجاري مستويات الدعم أثناء نموها دولياً.
براتيك شادوهكار 
