رؤى رئيسية
- نيوجيرسي صعّدت النزاع المتعلق بسوق التنبؤات مع شركة Kalshi.
- أصدرت محاكم الاستئناف الفيدرالية قرارات متضاربة بشأن عقود الأحداث الرياضية.
- مراجعة المحكمة العليا قد توضح صلاحيات التنظيم الفيدرالية وولايات القضاء.
في 2 ق سبتمبر، نقلت ولاية نيوجيرسي نزاعها المستمر في سوق التوقعات مع Kalshi إلى المحكمة العليا الأمريكية، طالبة مراجعة الحكم القضائي الذي يقيّد الرقابة الولائية المتعلقة بعقود الأحداث الرياضية.
قدمت المدعية العامة جينيفر دافينبورت وماري جو فلاهرتي، المديرة المؤقتة لقسم إنفاذ قوانين الألعاب في نيوجيرسي، التماسًا لإصدار أمر تحقيقي (مراجعة قضائية) للطعن في قرار صدر في أبريل عن محكمة الاستئناف للدائرة الثالثة. وتطلب الولاية من قضاة المحكمة العليا البت فيما إذا كان قانون بورصة السلع يمنع الولاية من تطبيق لوائح القمار على عقود الرياضة المبرمة في بورصات تخضع لرقابة لجنة تجارة السلع الآجلة (CFTC).
جاء هذا الإجراء القانوني في أعقاب حكم متضارب صادر عن محكمة الاستئناف للدائرة التاسعة قبل أيام قليلة فقط في دعوى قضائية مماثلة في نيفادا. هذا التباين يمنح المحكمة العليا مساراً واضحاً لحسم نزاع الاختصاص القضائي المتسع بين الفدرالية والولاية والذي يؤثر على Kalshi إلى جانب منصات سوق التنبؤات الأخرى.
قضية سوق التوقعات تصل إلى المحكمة العليا
عقب هزيمتها في الدائرة الثالثة، قدمت نيوجيرسي التماسًا لإصدار أمر تحقيقي، مما دفع المحكمة العليا لتقييم قضية *KalshiEX LLC ضد Flaherty*.
وفقًا لوثائق المحكمة العليا، طلبت نيوجيرسي مسبقًا وقتًا إضافيًا لتقديم التماسها، ووافق القاضي سامويل أليتو بعدها على تمديد الموعد النهائي حتى 3 سبتمبر.
بدأ النزاع عندما طعن مسؤولو الألعاب في ولاية نيوجيرسي في عقود الأحداث الرياضية التي تداولتها Kalshi. ورداً على ذلك، تمسكت Kalshi بأن اللوائح الفيدرالية تمنع الجهات التنظيمية في الولاية من تطبيق قيود القمار المحلية على هذه العقود المحددة.
خلال تصريحاتها في 2 عقود سبتمر، رفضت دافينبورت هذا التوجه، مؤكدة أن الشركات التي تقدم رهانات رياضية ملزمة باتباع قواعد القمار المعمول بها في الولاية.
يشكك الملف القانوني في ما إذا كانت تعديلات قانون دود-فرانك لقانون تبادل السلع الأساسية تسبق قوانين ولاية المتعلقة بمقامرة الرياضة عندما تتم تلك الاتفاقيات في أسواق مسجلة لدى لجنة تداول السلع الآجلة.
أشارت نيوجيرسي إلى ظهور تحديات قانونية موازية في 20 ولاية على الأقل، محذرة من أن هذه الأحكام المتناقضة تخلق حالة من عدم اليقين الكبير لكل من الجهات التنظيمية وشركات أسواق التوقعات المسجلة فدرالياً.
أحكام سوق التوقعات تقسم محاكم الاستئناف الفيدرالية
في قرار بأغلبية صوتين مقابل صوت واحد صدر في 6 أبريل، حكمت الدائرة الثالثة لصالح Kalshi. وأشار القاضي ديفيد بوتر إلى أن Kalshi أثبتت احتمالاً معقولاً للنجاح في مسألة الأولوية الفيدرالية.
The court upheld a preliminary injunction that stops New Jersey from imposing gambling laws on Kalshi’s sports contracts, with the majority categorizing these instruments as swaps under the Commodity Exchange Act.
That stance clashed directly with an Aug. 28 ruling from the Ninth Circuit, which supported Nevada’s authority to enforce its gaming statutes against Kalshi’s sports contracts.
وفي معرض كتابته لرأي الهيئة، خلص القاضي رايان نيلسون إلى أن العقود تعمل كرهانات رياضية وليست عقود مقايضة، مما يشير إلى أن القانون الفيدرالي لا يبدو أنه يلغي لوائح الألعاب في نيفادا.
Additionally, the Ninth Circuit referenced Commodity Futures Trading Commission Regulation 40.11, a rule governing event contracts tied to gaming alongside other designated activities.
نظرًا لأن هذه القرارات المتعارضة أسفرت عن نتائج قانونية متباينة عبر الولايات القضائية الفيدرالية، فقد أشارت نيوجيرسي إلى هذا التباين بين الدوائر القضائية لحث المحكمة العليا على التدخل.
سوق التوقعات Kalshi يواجه اختبار الاختصاص القضائي الفيدرالي والولائي
Kalshi functions as a contract market designated by the Commodity Futures Trading Commission, and filings within the regulator’s database have categorized many of Kalshi’s event products as binary options or swaps.
This federal designation serves as the foundation of Kalshi’s defense, as the firm contends that federal statutes grant regulators exclusive oversight over qualifying contracts on designated markets.
في المقابل، تدعي نيوجيرسي أن الكونغرس لم يجرد الولايات من سلطتها التقليدية على مقامرة الرياضة عندما سن قانون دود-فرانك.
Meanwhile, the Commodity Futures Trading Commission shifted its broader approach to event contracts during 2026. On Feb. 4, the agency rescinded a proposed event-contract rule along with an advisory on sports from 2025.
صرح الرئيس مايكل سيليج أن اللجنة تعتزم صياغة قاعدة جديدة لعقود الأحداث بموجب قانون بورصة السلع، رغم عدم صدور أي بديل نهائي وقت تقديم نيوجيرسي لملفها.
وبشكل منفصل، نشرت الجهة التنظيمية استشارية لإنفاذ قوانين سوق التوقعات في 25 فبراير، معترفة بـ Kalshi سوق عقود معينة مع التصدي للاحتيال المتعلق بعقود الأحداث.
تُظهر هذه التحركات الفيدرالية استمرار مشاركة لجنة تجارة السلع الآجلة في الرقابة على سوق التوقعات، إلا أنها تفشل في حل مسائل الأولوية للولاية التي تقسم محاكم الاستئناف حالياً.
معركة أسواق التنبؤ تعتمد الآن على مراجعة المحكمة العليا
لم توافق المحكمة العليا بعد على النظر في قضية نيوجيرسي، حيث أن تقديم عريضة إصدار أمر أُمرت (تصديق) يسعى لمراجعة قرار صادر عن محكمة أدنى دون ضمان بأن المحكمة ستستمع إليه.
Docket records for the Supreme Court already reflect New Jersey’s prior requests for extensions in the matter, which listed Flaherty and Davenport as the applicants opposing KalshiEX.
أصبحت المخاطر المترتبة على العريضة أكبر بعد حكم الدائرة التاسعة، مما ترك محكمتي استئناف فدراليتين بتفسيرات متعارضة لعقود كالشي الرياضية بموجب قانون السلع الفدرالي.
قد يضع قرار صادر عن المحكمة العليا معياراً وطنياً موحداً للاتفاقيات المماثلة ويحدد بوضوح الحدود بين الإشراف الفدرالي على المشتقات المالية وسلطة القمار في الولاية.
The next verifiable milestone will be the Supreme Court’s decision regarding New Jersey’s petition. Until that occurs, the conflicting appellate rulings remain active.
هذه المقالة لأغراض إعلامية فقط ولا تشكل نصيحة قانونية أو مالية.
الأسئلة الشائعة
لماذا لجأت نيوجيرسي إلى المحكمة العليا؟
طلبت نيوجيرسي من المحكمة العليا مراجعة حكم صادر عن دائرة الاستئناف الثالثة والذي حدّ من رقابة الولاية على عقود الأحداث الرياضية على منصة كالشي.
ما الذي قررته دائرتا الاستئناف الثالثة والتاسعة؟
The Third Circuit ruled for Kalshi and blocked New Jersey from enforcing gambling laws, while the Ninth Circuit upheld Nevada’s ability to enforce gaming laws against Kalshi’s sports contracts.
هل يتعين على المحكمة العليا نظر القضية؟
لا، فإن تقديم عريضة التماس لمراجعة قضائية يطلب المراجعة من المحكمة العليا ولكنه لا يضمن قبولها.
ما هي الوكالة الفدرالية التي تنظم عمل كالشي؟
تعمل كالشي كسوق عقود معينة من قبل لجنة تجارة السلع الآجلة.
