رؤى رئيسية
- U.S. عوائد الخزانة تفاقمت أخبار السوق على الرغم من عمليات إعادة شراء الديون طويلة الأجل الأكبر حجمًا.
- عائد سندات منظمة مستقلة لامركزية (DAO) تتحكم فيها وتصرف منها.">الخزينة اقترب العائد من 5% مع استمرار الضغوط التضخمية.
- البيتكوين ضعفت الأصول مع زيادة العوائد المرتفعة للضغط على كافة الأصول ذات المخاطر.
U.S. منظمة مستقلة لامركزية (DAO) تتحكم فيها وتصرف منها.">الخزينة تحركت العوائد نحو عتبة الـ 5% في 11 سبتمبر حتى بعد أن قامت الحكومة بتوسيع برنامج إعادة شراء الديون طويلة الأجل. بلغ العائد القياسي لأجل 10 سنوات 4.979% قبل أن يتراجع نحو 4.95%، مما مدّد نطاق موجة بيع السندات العالمية المدفوعة بمخاوف التضخم والنفط والسياسة النقدية. كما ارتفع عائد سندات الـ 30 عامًا إلى 5.3836%، مسجلاً أعلى مستوى له في نحو 19 عامًا.
امتدت هذه الحركة إلى ما هو أبعد من منظمة مستقلة لامركزية (DAO) تتحكم فيها وتصرف منها.">الخزينة السوق لأن ارتفاع عوائد السندات الحكومية أدى إلى دفع معدلات الخصم نحو الارتفاع عبر جميع الأصول المالية. كلا البيتكوين و ETH أصلها الأساسي.">إيثريوم انخفاضاً جنبًا إلى جنب مع الأسهم مع تزايد ثقة المتداولين بأن رفعًا آخر لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بات وشيكًا. ونتيجة لذلك، أضافت تكاليف الاقتراض المرتفعة ضغطًا إضافيًا على بيئة محفوفة بالمخاطر بالأساس.
تفاقم أخبار عوائد السندات الأمريكية رغم عمليات إعادة الشراء الأكبر حجمًا
في 19 أغسطس، أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية عن خطط لتوسيع نطاق سيولة الديون طويلة الأجل-مستويات الدعم عمليات إعادة الشراء بدءًا من 9 سبتمبر، مما رفع الحد الأقصى لحجم العملية من ملياري دولار إلى 4 مليارات دولار على الأقل.
أفادت وكالة رويترز لاحقًا أن وزارة الخزانة عرضت الاستحواذ على ما يصل إلى 6 مليارات دولار من الديون المستحقة خلال 10 إلى 20 عامًا. وعلى الرغم من أن هذا الرقم يمثل ثلاثة أضعاف السقف السابق، إلا أنه فشل في وقف ضغوط البيع عبر الآجال الأطول.
أظهرت بيانات تقارير الاحتياطي الفيدرالي H.15 أن عائد الاستحقاق الثابت لأجل 10 سنوات بلغ 4.80% في 9 سبتمبر، بينما استقر عائد الـ 30 عامًا عند 5.25% في نفس الأرقام الرسمية.
تدهورت ظروف السوق بشكل أكبر عقب إعلان إعادة الشراء الأخير. وأشارت رويترز إلى أن عائد الـ 10 سنوات لامس 4.965% خلال ساعات التداول الآسيوية في 11 سبتمبر.
أعادت هذه التطورات معدلات سندات الخزانة الأمريكية إلى مستويات لم تشهدها منذ أواخر عام 2023، مع تحدي الاعتقاد بأن عمليات إعادة الشراء الأكبر حجمًا ستعمل على تثبيت الطرف الطويل من المنحنى بسرعة.
أنشأت وزارة الخزانة في الأصل مبادرة إعادة الشراء لتعزيز السيولة في الأوراق المالية القديمة. وأشار إشعارها الصادر في 19 أغسطس إلى مشاركة المتعاملين القوية في القطاعات طويلة الأجل باعتبارها التبرع لتوسيع العمليات.
توصلت ورقة بحثية صادرة عن صندوق النقد الدولي إلى استنتاج مماثل فيما يتعلق بالهدف الأساسي للبرنامج، مشيرة إلى أن عمليات إعادة الشراء نجحت في تعزيز سيولة السوق دون أن تكون بمثابة أدوات دائمة للتحكم في العوائد.
أخبار عوائد السندات الأمريكية تواجه ضغوط تضخمية جديدة
جلبت بيانات التضخم الجديدة رياحًا معاكسة إضافية لأخبار عوائد السندات الأمريكية. وفقًا لمكتب إحصاءات العمل، ارتفعت أسعار المنتجين للطلب النهائي بنسبة 0.4% في أغسطس.
على أساس سنوي، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 5.4%. وفي غضون ذلك الفترة، تقدمت أسعار السلع بنسبة 1.1%، بينما ارتفعت أسعار الخدمات بنسبة 0.1% خلال الشهر.
أدت أسواق الطاقة إلى تضخيم مخاوف التضخم هذه بسرعة. وذكرت وكالة رويترز أن خام برنت لامس 108.96 دولار للبرميل خلال التداولات الآسيوية في 11 سبتمبر.
أدى القفزة في أسعار النفط إلى زيادة المخاوف بشأن تكاليف المدخلات اللزجة، مما أدى بدوره إلى إضعاف الإقبال على السندات طويلة الأجل ودفع العوائد إلى الارتفاع عبر المنحنى بأكمله.
نظرة على عائد سندات الخزانة الأمريكية يكشف عن حدوث تسعير جديد كبير قبل هذا الارتفاع الأخير. أظهرت مقاييس الاحتياطي الفيدرالي أن عائد سندات 10 سنوات حوم قرب 4.64% مع بداية سبتمبر.
بحلول 9 سبتمبر، ارتفع هذا المعدل إلى 4.80%، بينما ارتفع عائد سندات 30 سنوات أيضًا مع مطالبة المستثمرين بتعويض أكبر لمراعاة مخاطر المدة والتضخم.
أشار توني ميانو، المحلل في معهد ويلز فارجو للاستثمار، إلى أن العوامل الكلية الأوسع واصلت دفع العوائد نحو الأعلى، مشيرًا إلى العجز المالي المستمر، وضغوط التضخم، والإصدارات العالمية الكبيرة للسندات الإصدار.
تماشى هذا الرأي بشكل وثيق مع الموقف الرسمي لوزارة الخزانة، والذي صاغ البرنامج باستمرار على أنه سيولة مستويات الدعم وليس آلية لتثبيت أسعار الفائدة.
أخبار عوائد سندات الخزانة الأمريكية تضغط على البيتكوين والأصول عالية المخاطر
ألقى الارتفاع في عوائد سندات الخزانة بظلاله أيضًا على أسواق العملات المشفرة. البيتكوين تم تداولها بالقرب من 76,600 دولار خلال التداولات الآسيوية في 11 سبتمبر، بينما ETH أصلها الأساسي.">إيثريوم حوم حول 2,440 دولار.
جاء هذا الانخفاض التدريجي أعقاب تزايد قناعة السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي سيأذن بزيادة أخرى في أسعار الفائدة. وأشارت أدوات CME FedWatch إلى احتمال بنحو 72% لرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في الأسبوع التالي.
قبل يوم واحد فقط، كانت تلك الاحتمالية أقرب إلى 61%. دفعت أسعار النفط المتصاعدة وقراءات تضخم المنتجين الأكثر سخونة المشاركين في السوق نحو رهانات السياسة النقدية الأكثر تشددًا.
تاريخيًا، تميل عوائد سندات الخزانة المرتفعة إلى تقليل الطلب على الأصول عالية التقلب مثل البيتكوين نظرًا لأن الديون المدعومة من الحكومة تصبح أكثر جاذبية عندما ترتفع العوائد الاسمية.
مع ذلك، لا تحافظ الأصول الرقمية دائمًا على ارتباط عكسي صارم مع عوائد السندات؛ فقد انتعشت البيتكوين في الواقع طوال شهر أغسطس على الرغم من ارتفاع تكاليف الاقتراض ومخاوف التضخم المستمرة.
اختلفت الخلفية الحالية لأن أسعار النفط الخام وعوائد السندات ارتفعت بالتزامن، مما أحيا مخاوف السوق بشأن دورة متجددة من التشديد النقدي.
بالنسبة لمتداولي العملات المشفرة، أصبح رصد مخطط عائد سندات الخزانة الأمريكية جنبًا إلى جنب مع قوة الدولار الأمريكي أمرًا بالغ الأهمية مع اقتراب عائد سندات 10 سنوات من مستوى 5% وسط توقعات الاحتياطي الفيدرالي المتغيرة.
حدد مكتب إحصاءات العمل موعدًا لإصدار أرقام مؤشر أسعار المستهلك لشهر أغسطس في 11 سبتمبر.
عقب ذلك، خطط الاحتياطي الفيدرالي لعقد اجتماعه السياسي في 15-16 سبتمبر، حيث حدد الجدول الزمني الرسمي قرار أسعار الفائدة والمؤتمر الصحفي اللاحق في 16 سبتمبر.
هذه المقالة لأغراض إعلامية فقط ولا ينبغي اعتبارها نصيحة مالية أو استثمارية. تظل أسواق العملات المشفرة والسندات والأسهم التقلب. يجب على القراء إجراء بحث مستقل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
الأسئلة الشائعة
- لماذا ترتفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية على الرغم من عمليات إعادة الشراء؟
- تم تصميم عمليات إعادة الشراء لـ مستويات الدعم دعم سيولة الأوراق المالية القديمة بدلاً من التحكم في أسعار الفائدة في السوق. تستمر الضغوط التضخمية المستمرة، وأسعار النفط المرتفعة، والعوامل الاقتصادية الكلية الأوسع في دفع العوائد نحو الارتفاع.
- ما هو المستوى الذي وُصل إليه عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات؟
- ارتفع العائد القياسي لأجل 10 سنوات إلى 4.979% قبل أن يتراجع قليلاً نحو 4.95%.
- كيف تؤثر عوائد سندات الخزانة المرتفعة على البيتكوين؟
- تؤدي العوائد المتزايدة إلى زيادة تكاليف الاقتراض وتعزيز جاذبية الأصول ذات الدخل الثابت، مما يفرض ضغوطاً هبوطية على الأصول عالية المخاطر والتقلب مثل البيتكوين و ETH أصلها الأساسي.">إيثريوم.
- متى موعد قرار أسعار الفائدة القادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي؟
- حدد مجلس الاحتياطي الفيدرالي موعد قراره بشأن أسعار الفائدة والمؤتمر الصحفي في 16 سبتمبر/أيلول بعد اجتماع عُقد في 15-16 سبتمبر/أيلول.
أرنولد كيريمي 
