इस विशेष साक्षात्कार में, मैक्सिम सखारोव, WeFi के सह-संस्थापक और ग्रुप सीईओ, ने स्टेबलकोइन अपनाने, भुगतान नवाचार, विनियामक चुनौतियों और इस बात पर चर्चा की कि कैसे क्रिप्टो संपत्तियां वित्त के भविष्य को नया आकार दे सकती हैं। सखारोव का मानना है कि स्टेबलकॉइन्स क्रिप्टो से आगे बढ़कर वैश्विक वित्तीय प्रणाली का एक महत्वपूर्ण हिस्सा बनना।
Q1: स्थिर सिक्के मुख्य रूप से एक क्रिप्टो ट्रेडिंग टूल होने से लेकर एक गंभीर भुगतान और वित्तीय बुनियादी ढांचा तकनीक बन गए हैं। आप अगले कुछ वर्षों में उनके सबसे महत्वपूर्ण वास्तविक दुनिया के उपयोग के मामले कहाँ उभरते हुए देखते हैं?
मैक्सिम सखारोव: सबसे महत्वपूर्ण उपयोग के मामले पहले व्यापार और प्लेटफ़ॉर्म प्रवाह में उभरेंगे, ज़रूरी नहीं कि उपभोक्ता चेकआउट पर ही हों। स्थिर सिक्के वहाँ सबसे अधिक उपयोगी हैं जहाँ भुगतान में देरी, मुद्रा जोखिम और खंडित रेल परिचालन लागत पैदा करती हैं। इसमें आपूर्तिकर्ता भुगतान, प्लेटफ़ॉर्म भुगतान, मर्चेंट सेटलमेंट और उन बाजारों में डॉलर-मूल्यवर्ग के मूल्य तक पहुँच शामिल है जहाँ स्थानीय रेल सीमित या महंगी हैं।
आने वाले कुछ साल बदलने के बारे में होंगे स्टेबलकॉइन्स इसे एक भुगतान और निपटान (settlement) परत में बदलना जिसका उपयोग व्यवसाय अपने सामान्य कार्यों में कर सकें। मूल्य स्पष्ट रूप से पहुँचना चाहिए, प्राप्तकर्ता द्वारा उपयोग करने योग्य होना चाहिए, और लेखांकन (accounting), अनुपालन (compliance), और ट्रेजरी वर्कफ़्लो में फिट होना चाहिए। यदि वे शर्तें मौजूद हैं, स्टेबलकॉइन्स क्रिप्टो-बाजार उपयोगिता से आगे बढ़ें और व्यावहारिक भुगतान समस्याओं को हल करना शुरू करें।
Q2: आज के स्थिर सिक्का पारिस्थितिकी तंत्र की सबसे बड़ी समस्याएं क्या हैं जिन्हें पारंपरिक भुगतान रेल के मुख्यधारा के विकल्प बनने से पहले हल किया जाना बाकी है?
मैक्सिम सखारोव: एक स्थिर सिक्का तेज़ी से आगे बढ़ सकता है, लेकिन भुगतान अभी भी व्यावसायिक रूप से विफल हो जाता है यदि प्राप्तकर्ता मूल्य का उपयोग नहीं कर सकता है, व्यवसाय इसका हिसाब नहीं रख सकता है, या उपयोगकर्ता के पास स्थानीय पैसे में वापस लौटने का कोई विश्वसनीय तरीका नहीं है। यहीं पर पारिस्थितिकी तंत्र के अधिकांश हिस्से में अभी भी काम करने की आवश्यकता है। समस्या अब केवल टोकन नहीं है। यह आसपास का भुगतान वातावरण है।
व्यापक रूप से अपनाने के लिए, स्थिर सिक्कों को सामान्य वित्तीय गतिविधि में भरोसेमंद महसूस करने की आवश्यकता है। एक कंपनी को मूल्य प्राप्त करने, उसका मिलान करने, जहां आवश्यक हो उसे बदलने और एक अलग क्रिप्टो प्रक्रिया को प्रबंधित किए बिना समस्याओं को हल करने में सक्षम होना चाहिए। जब तक यह संभव नहीं हो जाता, स्थिर सिक्के शक्तिशाली रेल बने रहेंगे जिनका उपयोग करना कई व्यवसायों को अभी भी बड़े पैमाने पर कठिन लगता है।
Q3: उपभोक्ताओं और व्यवसायों के लिए, चुनौती दूसरा स्थिर सिक्का बनाना नहीं हो सकता है, बल्कि स्थिर सिक्कों को उपयोग में आसान बनाना है। बुनियादी ढांचे और उपयोगकर्ता अनुभव के स्तर पर क्या बदलने की आवश्यकता है ताकि कोई व्यक्ति अंतर्निहित ब्लॉकचेन के बारे में सोचे बिना भी स्थिर सिक्कों का उपयोग कर सके?
मैक्सिम सखारोव: उपयोगकर्ता को चेन के निर्णय नहीं लेने चाहिए। उन्हें एक कार्रवाई चुननी चाहिए: भुगतान करना, प्राप्त करना, स्थानांतरित करना, कनवर्ट करना या सेटल करना। उत्पाद को यह तय करना चाहिए कि मूल्य नीचे कैसे चलता है। यदि उपयोगकर्ता को यह समझना है कि किस नेटवर्क का उपयोग करना है, तरलता किस मार्ग से जाती है, या निपटान कैसे काम करता है, तो सामान्य भुगतान उपयोग के लिए अनुभव अभी भी बहुत तकनीकी है।
बुनियादी ढांचा स्तर पर, इसके लिए ऐसे उत्पादों की आवश्यकता होती है जो स्थिर सिक्कों को परिचित वित्तीय कार्यों से जोड़ते हैं। उपयोगकर्ता को एक शेष राशि, भुगतान निर्देश, या निपटान परिणाम दिखाई देना चाहिए, जबकि सिस्टम नीचे रूपांतरण, जोखिम नियंत्रण और निपटान तर्क को संभालता है। सबसे अच्छे स्थिर सिक्का उत्पाद ब्लॉकचेन को अधिक दिखाई नहीं देंगे। वे डिजिटल मूल्य का उपयोग करना आसान बना देंगे।
Q4: क्या आपको उम्मीद है कि स्थिर सिक्का बाजार कुछ प्रमुख वैश्विक मुद्राओं और जारीकर्ताओं के आसपास समेकित होगा, या हम क्षेत्रीय और उद्देश्य-निर्मित स्थिर सिक्कों का अधिक खंडित बाजार देखेंगे?
मैक्सिम सखारोव: एक ही समय में समेकन और विखंडन होगा। सबसे बड़े वैश्विक स्थिर सिक्के संभवतः मजबूत नेटवर्क प्रभावों को बनाए रखेंगे क्योंकि तरलता भरोसेमंद जारीकर्ताओं और व्यापक रूप से उपयोग की जाने वाली मुद्राओं, विशेष रूप से अमेरिकी डॉलर के आसपास केंद्रित होती है। इससे वैश्विक निपटान और क्रिप्टो-बाजार तरलता में उन्हें विस्थापित करना कठिन हो जाता है।
क्षेत्रीय और विशेष रूप से निर्मित स्टेबलकॉइन अभी भी वहां बढ़ सकते हैं जहां वे किसी विशिष्ट समस्या का समाधान करते हैं। घरेलू मुद्रा स्टेबलकोइन घरेलू निपटान के लिए समझ में आ सकता है यदि उपयोगकर्ता मुद्रा पर भरोसा करते हैं, तो नियामक सपोर्ट संरचना, और भुगतान उत्पाद इसके इर्द-गिर्द वास्तविक उपयोगिता पैदा करते हैं। बाजार कोई एक सार्वभौमिक स्टेबलकोइन नहीं होगा। यह एक स्तरीय बाजार होगा जहां वैश्विक तरलता और स्थानीय उपयोग के मामले समानांतर रूप से विकसित होंगे।
Q5: जीनियस अधिनियम (GENIUS Act) ने अमेरिकी भुगतान स्टेबलकॉइन्स के लिए एक संघीय ढांचा तैयार किया है, जिसमें नियामक अब उन नियमों पर काम कर रहे हैं जो इसे व्यवहार में लाएंगे। आपके विचार से इस कानून में क्या सही है, और कहाँ नियामक ढांचा अभी भी नवाचार के लिए चुनौतियाँ पैदा हो सकती हैं?
मैक्सिम सखारोव: GENIUS अधिनियम भुगतान स्थिर सिक्कों को एक गंभीर वित्तीय साधन के रूप में मानकर मुख्य दिशा को सही करता है। यदि स्थिर सिक्कों का उपयोग क्रिप्टो-मूल वातावरण से परे किया जाना है, तो आरक्षित अनुशासन, मोचन अपेक्षाएं, जारीकर्ता जवाबदेही और संघीय निरीक्षण आवश्यक हैं। कार्यान्वयन का काम यह तय करेगा कि वह ढांचा वास्तविक निर्माण करने वाली कंपनियों के लिए कितना व्यावहारिक हो जाता है भुगतान बुनियादी ढांचा.
चुनौती इस बात की है कि ढांचे को मजबूत कैसे बनाया जाए, बिना इसे केवल सबसे बड़ी कंपनियों की पहुंच तक सीमित किए। यदि अनुपालन लागत, बैंकिंग तक पहुंच और रिपोर्टिंग की आवश्यकताएं जिम्मेदार नए प्रवेशकों के लिए बहुत अधिक बोझिल हो जाती हैं, तो बाजार सुरक्षित तो हो सकता है लेकिन कम प्रतिस्पर्धी बन सकता है। उद्देश्य स्पष्ट मानक होना चाहिए जो उपयोगकर्ताओं की सुरक्षा करे और साथ ही गंभीर बुनियादी ढांचा निर्माताओं को बाजार में प्रवेश करने की अनुमति दे।
प्रश्न 6: CLARITY अधिनियम परिभाषित करने के लिए एक व्यापक दृष्टिकोण अपना रहा है नियामक ढांचा डिजिटल संपत्तियों के लिए। अमेरिका के लिए एक ऐसा ढांचा तैयार करना कितना महत्वपूर्ण है जो केवल स्टेबलकॉइन्स को अलग-थलग रूप से विनियमित करने के बजाय पूरे डिजिटल-संपत्ति पारिस्थितिकी तंत्र में काम करे?
मैक्सिम सखारोव: यह बहुत महत्वपूर्ण है क्योंकि स्थिर सिक्के अलग-थलग काम नहीं करते हैं। उनका उपयोग प्लेटफॉर्म्स, कस्टोडियंस, भुगतान उत्पादों और ऑनचेन बुनियादी ढांचे के माध्यम से किया जाता है। यदि विनियमन केवल स्थिर सिक्के पर ध्यान केंद्रित करता है लेकिन आसपास के पारिस्थितिकी तंत्र को अस्पष्ट छोड़ देता है, तो वास्तविक भुगतान या निपटान उत्पाद बनाते समय कंपनियों को अनिश्चितता का सामना करना पड़ता रहेगा।
एक व्यापक डिजिटल-संपत्ति ढांचा पूरे बाजार में जिम्मेदारी को परिभाषित करने में मदद कर सकता है। स्थिर सिक्कों के लिए स्पष्ट नियमों की आवश्यकता है, लेकिन उन उत्पादों और सेवाओं के लिए भी जो उन्हें उपयोग करने योग्य बनाते हैं। स्थिर सिक्कों को बुनियादी ढांचा बनने के लिए, अमेरिका को संपत्ति और इसे सामान्य वित्तीय गतिविधि में ले जाने वाली प्रणालियों दोनों के आसपास स्पष्टता की आवश्यकता है।
प्रश्न 7: स्थिर सिक्कों के आसपास के सबसे बड़े सवालों में से एक यह है कि क्या विनियमन अंततः छोटी कंपनियों और नए प्रवेशकों के लिए प्रतिस्पर्धा करना बहुत मुश्किल बनाए बिना बाजार को सुरक्षित बना देगा। आपके अनुसार नियामकों को वह रेखा कहाँ खींचनी चाहिए?
मैक्सिम सखारोव: नियामकों को वहां सख्त होना चाहिए जहां उपयोगकर्ता का विश्वास सीधे दांव पर हो। यदि स्टेबलकॉइन्स को सफल होना है तो रिजर्व की गुणवत्ता, रिडेम्पशन, कस्टडी, खुलासे और वित्तीय अपराध नियंत्रण को हल्के में नहीं लिया जा सकता है सपोर्ट भुगतान। ये मानक ही एक भुगतान स्थिर मुद्रा (स्टेबलकॉइन) को विश्वसनीय बनाते हैं जब उपयोगकर्ता और संस्थान इस पर भरोसा करते हैं।
रेखा इस प्रकार खींची जानी चाहिए कि जोखिम नियंत्रित हो, लेकिन उत्पाद नवाचार डिफ़ॉल्ट रूप से केवल सबसे बड़े जारीकर्ताओं तक सीमित न रहे। छोटी कंपनियों को कमजोर नियम नहीं मिलने चाहिए, लेकिन यदि वे समान मुख्य सुरक्षा को पूरा कर सकती हैं, तो उनके पास जिम्मेदारी से काम करने का एक रास्ता होना चाहिए। एक सुरक्षित बाजार को एक बंद बाजार होना जरूरी नहीं है।
प्रश्न 8: जैसे-जैसे स्थिर सिक्के बैंकिंग, भुगतान और फिनटेक के साथ अधिक एकीकृत होते जाते हैं, क्या आप उन्हें पारंपरिक बैंकों के साथ प्रतिस्पर्धा करते हुए देखते हैं, ऐसा बुनियादी ढांचा बनते हुए देखते हैं जिसका उपयोग बैंक करते हैं, या अंततः दोनों के बीच एक हाइब्रिड मॉडल बनाते हुए देखते हैं?
मैक्सिम सखारोव: संभावित परिणाम एक हाइब्रिड मॉडल है, लेकिन ऐसा नहीं जहाँ हर मौजूदा खिलाड़ी अपनी वही स्थिति बनाए रखे। बैंक वहाँ शामिल रहेंगे जहाँ वे उपयोगी कार्य प्रदान करते हैं फिएट पहुँच, सार्वजनिक क्षेत्र का डिजिटल पैसा, और संस्थागत संबंध। लेकिन वे अब डिफ़ॉल्ट रूप से पूरे भुगतान स्टैक को परिभाषित नहीं करेंगे।
स्थिर सिक्के पारंपरिक बैंकिंग के उन हिस्सों के साथ प्रतिस्पर्धा करेंगे जहां लीगेसी रेल देरी, लागत या सीमित पहुंच पैदा करते हैं। साथ ही, बैंक और फिनटेक स्थिर सिक्का बुनियादी ढांचे का उपयोग कर सकते हैं, जो निपटान या डिजिटल मूल्य संचलन में सुधार करता है। WeFi के दृष्टिकोण से, यहीं पर डिबैंकिंग (Deobanking) प्रासंगिक हो जाती है: आधुनिक वित्तीय बुनियादी ढांचे को मूल्य संचलन को अधिक प्रत्यक्ष और उपयोग योग्य बनाना चाहिए, साथ ही वित्तीय प्रणालियों द्वारा आवश्यक मानकों को पूरा करना चाहिए।
प्रश्न 9: पांच साल आगे देखते हुए, आपके अनुसार सबसे बड़ा बदलाव क्या होगा जो स्थिर सिक्के वैश्विक वित्तीय प्रणाली में लाएंगे जिसे आज भी लोग कम आंक रहे हैं?
मैक्सिम सखारोव: सबसे बड़ा बदलाव लोगों की अपेक्षा से कम दिखाई देने वाला हो सकता है। स्थिर सिक्के पहले भुगतान इंटरफ़ेस को नहीं बदल सकते हैं। वे इसके नीचे की ऑपरेटिंग परत को बदल सकते हैं: मूल्य कैसे तय होता है, फंड कितनी जल्दी उपयोग करने योग्य हो जाते हैं, व्यवसाय भुगतानों का मिलान कैसे करते हैं, और वित्तीय उत्पाद बाजारों में कैसे जुड़ते हैं।
लोग अक्सर अपनाने के संकेत के रूप में एक नए उपभोक्ता ऐप की तलाश करते हैं। अधिक महत्वपूर्ण संकेत तब होगा जब स्थिर सिक्के सामान्य भुगतान संचालन का हिस्सा बन जाएंगे। एक व्यवसाय को फंड मिलते हैं, एक प्लेटफॉर्म उपयोगकर्ताओं को भुगतान करता है, या एक मर्चेंट मूल्य का निपटान करता है, और स्थिर सिक्का रेल कहानी बने बिना परिणाम का समर्थन करती है। जिस क्षण स्थिर सिक्के मुख्यधारा बन जाएंगे, वह क्रिप्टो पल जैसा नहीं दिखेगा। यह साधारण भुगतानों के बेहतर ढंग से काम करने जैसा दिखेगा।
स्थिर सिक्कों के लिए प्राथमिक वास्तविक दुनिया के उपयोग के मामले क्या हैं?
मैक्सिम सखारोव के अनुसार, स्थिर सिक्के मुख्य रूप से व्यावसायिक और प्लेटफॉर्म प्रवाह जैसे कि आपूर्तिकर्ता भुगतान, प्लेटफॉर्म भुगतान, मर्चेंट निपटान, और डॉलर-मूल्यवर्ग मूल्य तक पहुंचने के लिए उपयोगी हैं।
विनियमन स्थिर सिक्का बाजार को कैसे प्रभावित करेगा?
GENIUS अधिनियम जैसे ढांचे महत्वपूर्ण रिजर्व अनुशासन और संघीय निगरानी स्थापित करते हैं, लेकिन नियमों को छोटी कंपनियों के लिए प्रतिस्पर्धा करने के लिए अनुपालन को बहुत बोझिल बनाए बिना उपयोगकर्ताओं की सुरक्षा करनी चाहिए।
क्या स्थिर सिक्के पारंपरिक बैंकों के साथ प्रतिस्पर्धा करेंगे?
सखारोव एक हाइब्रिड मॉडल की उम्मीद करते हैं जहां स्थिर सिक्के देरी से ग्रस्त लीगेसी रेल के साथ प्रतिस्पर्धा करते हैं और साथ ही अंतर्निहित बुनियादी ढांचा प्रदान करते हैं जिसका बैंक और फिनटेक उपयोग कर सकते हैं।
भविष्य में स्थिर सिक्के कौन सा सबसे बड़ा बदलाव लाएंगे?
सबसे महत्वपूर्ण बदलाव अंतर्निहित परिचालन स्तर पर होगा—यह बदलना कि मूल्य का निपटान कैसे होता है, फंड उपयोग करने योग्य कैसे बनते हैं, और व्यवसाय विश्व स्तर पर भुगतानों का मिलान कैसे करते हैं।