主要洞察：
- 比特币 新闻： 阿瑟·海耶斯 将潜在的人工智能支出放缓与更高的美元流动性联系起来。
- 海耶斯表示，算力需求的减弱可能会对超过 1 万亿美元的人工智能相关债务造成压力。
- 政府 支撑 针对人工智能基础设施或面临敞口的保险公司可能会增加货币供应量。
随着 BitMEX 联合创始人亚瑟·海耶斯（Arthur Hayes）探讨与人工智能支出相关的风险，比特币新闻迎来了又一个宏观经济视角。海耶斯暗示，人工智能投资的回落最终可能会为 比特币创造有利条件。他的论点集中在与数据中心、先进半导体采购和计算基础设施相关的财务义务上。
他指出，美国领先人工智能实验室需求的减弱可能会给该借贷框架带来压力。海耶斯认为，由此产生的信贷压力可能会促使政府干预，从而提高整个金融系统的美元流动性。
海耶斯在他最近的文章《安全第一》（Safety First）中概述了这一观点，重点介绍了美国主要人工智能公司最近采取的减缓通用人工智能创造步伐的举措。
具体来说，海耶斯提到了 Anthropic、OpenAI 和 SpaceX。不过，他质疑声称的安全担忧是否是战略转变背后的唯一驱动因素，并暗示人工智能产品不太乐观的经济效益可能也在其中发挥了作用。
比特币新闻：Arthur Hayes 将人工智能放缓与算力债务联系起来
海耶斯首先通过审视推动人工智能基础设施热潮的融资来阐述他的论点。他指出，主要人工智能实验室的需求支撑着超过 1 万亿美元的投资级债务，而数千亿美元的低层贷款也依赖于稳定的算力支出。
此外，海耶斯观察到，人工智能企业严重依赖外部融资来构建数据中心和复杂的半导体装置。这些投资的运作假设是实验室将继续购买大量计算能力，其中大部分是由训练更新的模型驱动的。
然而，通用人工智能（AGI）发展步伐的放缓可能会减少未来的训练需求。海耶斯解释说，公司可能会将重点转向计算效率，从而减少对硬件、电力和数据中心空间的支出。
因此，海耶斯坚称，如果预期的算力需求下降，债务估值可能会承受巨大压力，即使实验室将采购量缩减到低于贷款人最初预测的水平，借款人仍需承担债务责任。
人工智能信贷压力可能引发政府支持
海耶斯论点的 上发行的代币化美国股票（作为B20代币）提供实时定价。 下一层探讨了谁持有这些负债。他指出，保险公司对与人工智能相关的私募信贷和基础设施融资保持着敞口。
为了评估这一敞口，海耶斯参考了 Mispriced Assets 的尼克·内梅特（Nick Nameth）的研究结果。在他的文章中，他详细介绍了将保险公司、私募股权和相应的再保险公司联系在一起的纽带，并认为如果与人工智能相关的债务贬值，这些金融网络可能会陷入困境。
同时，对算力资源需求的减少可能会破坏支撑某些数据中心融资交易的预期现金流。海耶斯指出，如果这些现金流入枯竭，评级机构最终可能会下调受影响的债务评级。
此类降级可能会迫使保险公司注入新的资本，而海耶斯暗示，某些附属的再保险网络可能会发现在提供 资金.
即便如此，他在这些损失完全蔓延至保险业之前勾勒出了另一种结果：美国政府可以介入直接收购计算能力，从而支撑人工智能基础设施。
Hayes 将这一潜在行动描述为政府充当“最后买单的算力买家”。在该模式下，国家支持的采购协议将维持对人工智能实验室和数据中心的持续需求。
比特币新闻：BTC 或受益于更高的美元流动性
Hayes 将这两种潜在结果归结为 比特币 通过美元流动性的变化来实现。或者，如果与人工智能相关的信贷损失引发更广泛的金融不稳定，当局可能会救助保险公司。Hayes 坚持认为，这两种干预措施都需要采取新的货币或财政刺激措施。
值得注意的是，他的假设并不依赖于整个人工智能行业的立即崩溃。相反，他概述了一个从算力需求减弱和债务估值走低开始的发展过程。
从那里开始，财务压力可能会波及持有人工智能支持债务的实体。随后的政府干预将向金融市场注入更高 量 数额的美元进入实际流通。
据 Hayes 称，这种流动性的涌入将为 比特币 等加密货币培育更有利的货币环境。因此，他对 BTC 价格的预测立足于流动性的扩张，而非人工智能行业的强劲基本面。
此外，Hayes 指出商业银行可以通过扩大资产负债表来增加流动性，并指出这一机制的运作可以独立于美联储任何新的资产负债表扩张。
归根结底，Hayes 将人工智能融资压力、国家干预、银行流动性以及 BTC 价格走势串联成一个单一的总体事件链。截至本文发表时， BTC 的价格为 85,908 美元，在过去 24 小时内上涨了 1.5%。
常见问题解答
- 为什么 Arthur Hayes 认为人工智能行业放缓可能会助推比特币？ Hayes 认为，人工智能支出的减弱可能会给超过 1 万亿美元的算力相关债务带来压力，从而可能引发政府救助或货币刺激，进而增加美元流动性并使比特币受益。
- 根据 Arthur Hayes 的说法，哪些债务面临风险？ 他指出，风险指向与大型人工智能实验室使用的数据中心、半导体采购和计算基础设施相关的投资级债务和低评级贷款。
- 美国政府将如何应对人工智能信贷压力？ Hayes 暗示，政府可以通过购买计算能力充当最后买单的算力买家，或者向面临风险的 支撑 保险公司和再保险公司提供财务援助。
- Hayes 是否预测人工智能行业会立即崩溃？ 不会，他的论点描述了一个渐进的过程：从算力需求下降开始，导致信贷压力，最终引发政府干预和更广泛的流动性扩张。
Arnold Kirimi 
