美国证交会（SEC）批准德克萨斯州加密商品监管框架

主要洞察：

• 美国 SEC 的批准使得 加密货币新闻 成为焦点，因为 BTC, ETH、SOL 和 XRP 获得商品身份认可。
• 上市加密信托基金的净资产价值（NAV）中最多可持有 15% 的非合格资产。
• 纳斯达克得克萨斯交易所规则现已允许主动管理的商品型加密货币信托。

在美国证券交易委员会（SEC）亮绿灯通过纳斯达克得克萨斯交易所提出的规则修订后，市场聚光灯再次回到了加密货币动态上。通过该指令，商品支持的信托份额上市要求中引入了正式的数字商品分类。

诸如 比特币, ETH 作为其原生资产。">以太坊、Solana 和 XRP 等资产似乎符合 SEC 指令中概述的必要标准。此外，该授权赋予了符合条件的加密货币投资工具在投资组合设计和监管方面更大的灵活性。

该监管行动通过美国 SEC 第 34-106268 号命令最终敲定，该命令为纳斯达克得克萨斯有限责任公司提供了加速批准。此次 交易所 更新了第 5711(d) 条规则，该规则监管在纳斯达克得克萨斯交易所交易的商品型信托份额。

这一监管更新并未颁布新的联邦商品法规，也没有建立广泛的法定分类系统。相反，它改变了 交易所 组织和列出特定加密货币导向型投资基金的方式。

美国 SEC 在得克萨斯交易所规则中添加数字商品定义

纳斯达克得克萨斯交易所已在其运营上市指南中直接纳入了“数字商品”的官方描述。这一解释强调的是运营功能、供求动态，而不是对管理层盈利的预期。 比特币, ETH 作为其原生资产。">以太坊、Solana 和 XRP 成功满足了 SEC 多资产信托框架内的这些先决条件。

围绕该监管命令的讨论还突显了为商品型信托份额新引入的投资组合缓冲机制。基金被允许将其净资产价值的最多 15% 维持在不完全符合标准资格的持仓中。

投资组合中至少有 85% 的资产必须配置在符合相关上市指南的核心持仓中。这一额度可以包含另类数字商品或主要合规资产以外的其他工具。

此外，美国证券交易委员会（SEC）的指令取消了以往对这些金融产品实施的严格被动管理要求。因此，主动管理的商品型信托份额现在可能符合在更新后的 交易所 政策下进行交易的资格。

在拓宽允许的行政策略的同时，该政策并未改变各个加密货币代币的联邦法律地位。它还对公开交易基金可以维持的非合规风险敞口设置了上限。

加密货币新闻框架遵循先前的 SEC-CFTC 指导意见

纳斯达克德克萨斯交易所（Nasdaq Texas）的调整建立在 2026 年初生效的 SEC-CFTC 共同解释性指导的基础之上。先前的指示同样将 比特币, ETH 作为其原生资产。">以太坊、Solana 和 XRP 归类为加密商品。

该指导意见还将 Cardano、Avalanche、Dogecoin、Shiba Inu 和 Chainlink 等各种另类数字资产纳入其中。尽管如此，德克萨斯州的指令专门重点关注了 比特币、以太坊（Ether）、Solana 和 XRP，将其纳入其多资产信托框架中。

这一批准同样与 2026 年 7 月针对纳斯达克主板市场实施的类似准则修改相平行。这些举措在两个纳斯达克市场平台上引入了类似的商品型信托结构。

归根结底，该批准严格关于交易所规则，而非建立全国性数字资产分类系统的立法。最新命令针对的是交易所上市要求和产品，而不是新的联邦商品法。

SEC 决定在 CLARITY 法案审议之前作出

美国 SEC 的干预正值人们预期参议院将对 CLARITY 法案 进行评估之际，该评估定于 9 月 15 日举行。该拟议立法为 监管框架 数字资产行业规划了更为广阔的蓝图。

纳斯达克德克萨斯交易所的决定独立于该立法时间表运行，仅局限于交易所上市要求。其直接影响决定了特定商品型 trust 份额如何符合在纳斯达克德克萨斯交易所公开交易的资格。

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