मुख्य बातें:
- नवीनतम स्टेबलकॉइन समाचार ECB के इस प्रयास पर केंद्रित है जो MiCAके 60% जमा पटल.
- केंद्रीय बैंकों ने चेतावनी दी कि रिजर्व की बड़ी निकासी वाणिज्यिक बैंकों की तरलता पर दबाव डाल सकती है।
- आयोग की MiCA समीक्षा किसी भी औपचारिक नियम संशोधन का निर्धारण कर सकती है।
यूरोपीय सेंट्रल बैंक और EU के राष्ट्रीय केंद्रीय बैंकों ने 22 सितंबर को MiCA स्थिर सिक्का रिजर्व नियमों पर पुनर्विचार करने का जोर दिया। उन्होंने बड़े जारीकर्ताओं के लिए 60% बैंक-डिपॉजिट पटल को निशाना बनाया, और वाणिज्यिक बैंकों के लिए संभावित तरलता जोखिमों का हवाला दिया। यह प्रस्ताव अत्यधिक लिक्विड, कम परिपक्वता वाले परिसंपत्तियों के लिए बड़ी भूमिका के पक्ष में था।
यह मुद्दा इसलिए महत्वपूर्ण था क्योंकि MiCA स्थिर सिक्का जारीकर्ताओं को सीधे बैंकिंग प्रणाली से जोड़ता है। यूरोपीय सेंट्रल बैंक शोध ने पहले ही चेतावनी दी थी कि रिजर्व की निकासी स्टेबलकॉइन्स से बैंकों तक तनाव संचारित कर सकती है। यह बहस अब यूरोपीय आयोग की क्रिप्टो नियमों की व्यापक समीक्षा के दायरे में है।
स्थिर सिक्का समाचार MiCA जमा नियम पर केंद्रित है
द मार्केट्स इन क्रिप्टो-एसेट्स रेगुलेशन (MiCA) परिसंपत्ति-संदर्भित और ई-मनी टोकन के लिए रिजर्व आवश्यकताएं निर्धारित करता है। अनुच्छेद 45 के तहत महत्वपूर्ण परिसंपत्ति-संदर्भित टोकन को सख्त तरलता मानकों को पूरा करना आवश्यक है।
यूरोपीय बैंकिंग प्राधिकरण को संदर्भ आधिकारिक मुद्राओं के लिए कम से कम 60% के पटल जमा को निर्दिष्ट करना होगा।
MiCA सामान्य ई-मनी टोकन रिजर्व पर 30% जमा आवश्यकता भी लागू करता है। अनुच्छेद 54 के तहत जारीकर्ताओं को उस हिस्से को अलग क्रेडिट-संस्थान खातों में रखना आवश्यक है। शेष धनराशि सुरक्षित, कम जोखिम वाली और अत्यधिक लिक्विड उपकरणों में रखी जा सकती है।
जब कम से कम तीन वैधानिक मानदंड पूरे होते हैं, तो MiCA टोकन को महत्वपूर्ण के रूप में वर्गीकृत करता है। उन परीक्षणों में धारक, बाजार मूल्य, लेनदेन गतिविधि, अंतर्राष्ट्रीय उपयोग और वित्तीय-प्रणाली संबंध शामिल हैं। यूरोपीय बैंकिंग प्राधिकरण अर्हक परिसंपत्ति-संदर्भित टोकन के लिए वर्गीकरण निर्णय लेता है। अनुच्छेद 56 ई-मनी टोकन पर भी यही महत्व मानदंड लागू करता है।
यूरोपीय सेंट्रल बैंक इन आवश्यकताओं के बैंकिंग प्रभावों पर पहले ही सवाल उठा चुका है। जून 2026 के एक ईसीबी भाषण में कहा गया कि अनिवार्य जमा राशि इनके बीच तनाव पैदा कर सकती है: स्टेबलकॉइन्स और पारंपरिक बैंक। इसने स्थिर सिक्का (स्टेबलकॉइन) रिडेम्पशन के दौरान अचानक रिजर्व निकाले जाने को एक ट्रांसमिशन चैनल के रूप में उद्धृत किया।
उस चिंता ने अनिवार्य बैंक एक्सपोजर को कम करने के लिए हालिया प्रयासों का समर्थन किया। इसके बजाय सेंट्रल बैंकों ने प्राथमिकता दी लिक्विड एक से पांच कार्यদিवस के भीतर परिपक्व होने वाले रिजर्व साधन। यूरोपीय बैंकिंग प्राधिकरण (EBA) अपने MiCA तरलता मानकों में पहले से ही उस परिपक्वता सीमा का उपयोग करता है।
MiCA नियम केवल यूरोपीय संघ की समीक्षा प्रक्रिया के माध्यम से बदल सकते हैं
ईसीबी और राष्ट्रीय सेंट्रल बैंक अकेले MiCA रिजर्व की सीमा तय नहीं कर सकते। यूरोपीय आयोग 2026 में इस विनियमन की औपचारिक समीक्षा कर रहा है। इसकी लक्षित परामर्श प्रक्रिया 30 सितंबर तक खुली है।
आयोग ने कहा कि समीक्षा से यह आकलन किया जाएगा कि क्या MiCA अपने उद्देश्य के लिए उपयुक्त बना हुआ है। इसने यह भी कहा कि आवश्यकता पड़ने पर इसके आवेदन रिपोर्ट के साथ संशोधन भी जोड़े जा सकते हैं। इसलिए कोई भी औपचारिक संशोधन यूरोपीय संघ की विधायी प्रक्रिया के माध्यम से ही आगे बढ़ेगा।
वह प्रक्रिया जारी रहने के दौरान वर्तमान ढांचा बाध्यकारी बना रहेगा। दिसंबर 2024 में MiCA पूरे यूरोपीय संघ क्षेत्र में पूरी तरह से लागू हो गया था। स्टेबलकॉइन प्रावधान जून 2024 में ही लागू होने शुरू हो गए थे।
यूरोपीय बैंकिंग प्राधिकरण के मौजूदा तकनीकी मानक भी प्रासंगिक बने हुए हैं। वे मानक स्टेबलकॉइन रिजर्व के लिए तरलता के पैमाने तय करते हैं। उनमें अल्प-परिपक्वता वाली संपत्तियां, जमा संकेंद्रण और रिजर्व-प्रबंधन आवश्यकताएं शामिल हैं।
स्टेबलकॉइन समाचार से बैंकिंग प्रणाली पर उठे सवाल
ईसीबी के अप्रैल 2026 के मैक्रोप्रूडेंशियल विश्लेषण ने इस नियम के पीछे के ट्रेड-ऑफ को दिखाया। बैंक जमा रिडेम्पशन के दौरान जारीकर्ताओं को तुरंत तरलता प्रदान कर सकते हैं। हालांकि, जब टोकन धारक तेजी से बाहर निकलते हैं, तो वे रिजर्व बैंकों को निकासी के जोखिम में डाल सकते हैं।
ईसीबी ने कहा कि महत्वपूर्ण ई-मनी टोकन जारीकर्ता अनिवार्य जमा बफर का उपयोग करके रिडेम्पशन को पूरा कर सकते हैं। इस संरचना से बैंक-दौड़ (रन) के दौरान सरकारी बॉन्ड की जबरन बिक्री को कम किया जा सकता है। यही तंत्र उन जमा राशि को रखने वाले बैंकों की ओर तरलता के दबाव को स्थानांतरित कर सकता है।
आयोग ने MiCA को व्यापक यूरोपीय डिजिटल-वित्त नीति से भी जोड़ा। उसके अप्रैल के पत्र में कहा गया कि यूरो स्टेबलकॉइन्स सकता है सपोर्ट भुगतान और टोकनाइज्ड बाजार। MiCA अभी भी इसके आसपास विवेकपूर्ण, शासन और रिजर्व से जुड़ी आवश्यकताएं रखता है जारी करने.
अनिवार्य जमा में किसी भी कमी से यह बदल जाएगा कि रिजर्व का जोखिम कहां रहता है। अधिक अल्पकालिक प्रतिभूतियां बैंक के सीधे एक्सपोजर को कम कर सकती हैं फंडिंग। इसके बाद जारीकर्ता बड़े रिडेम्पशन के दौरान बाजार की तरलता पर अधिक भारी रूप से निर्भर हो सकते हैं।
जारीकर्ताओं के लिए, यह रिजर्व आवंटन, बैंकिंग सहयोगियों और संपत्ति-अवधि नीति को प्रभावित कर सकता है। बैंकों के लिए, यह संकेंद्रित जमा को कम कर सकता है जो रिडेम्पशन के तनाव के दौरान तेजी से बाहर निकल सकते हैं।
स्टेबलकॉइन समाचार: बाजार का ध्यान 30 सितंबर की MiCA समय सीमा पर केंद्रित
अगला सत्यापित मील का पत्थर आयोग की 30 सितंबर की परामर्श समय सीमा है। सार्वजनिक प्राधिकरण, वित्तीय संस्थान और क्रिप्टो कंपनियां परामर्श बंद होने से पहले अपनी प्रतिक्रियाएं प्रस्तुत कर सकती हैं।
आयोग अपनी MiCA आवेदन रिपोर्ट तैयार करने के लिए उन प्रतिक्रियाओं का उपयोग करेगा। यदि अधिकारी उचित समझें तो वह इसके साथ एक विधायी प्रस्ताव भी जोड़ सकता है सपोर्ट संशोधन। तब तक, महत्वपूर्ण टोकन के लिए 60% का न्यूनतम स्तर MiCA के वर्तमान ढांचे के भीतर ही रहेगा।
रिजर्व पर चल रही बहस यह तय कर सकती है कि यूरोप स्टेबलकॉइन तरलता जोखिम को कैसे आवंटित करता है। अगला औपचारिक संकेत आयोग की MiCA समीक्षा प्रक्रिया के माध्यम से आना चाहिए।
